고점 대비 50% 이상 하락한 화이자 주가 (PFE) 전망 및 리뷰

코로나 백신으로 전세계에서 가장 가치 있는 제약 회사였던 화이자 주가가 고점 대비 50%이상 추락했습니다. 연이은 악재로 인해서 계속 반등하지 못하고 하락하고 있습니다. 현재 화이자 주가를 분석하고 투자 포인트와 리스크에 대해서 이야기해보겠습니다.

화이자 회사 (PFE) 소개

화이자는 세계적인 제약 회사로서, 다양한 질병을 치료하는 혁신적인 의약품을 개발하고 제조 및 유통하고 있습니다. 화이자는 1849년 뉴욕에서 찰스 화이자(Charles Pfizer)와 찰스 어네스트 어츠(Charles Erhart)에 의해 설립되었으며, 현재는 전 세계적으로 다양한 질병에 대한 치료제를 제공하고 있습니다.

사업 영역

화이자의 주요 사업 영역은 다음과 같습니다:

1. 온코로지 (Oncology):
   • 암 치료제 분야에서 화이자는 다양한 형태의 암을 대상으로 하는 여러 치료제를 개발하고 있습니다. 이는 화이자의 주요 매출원 중 하나로, 지속적인 연구와 혁신을 통해 새로운 암 치료제를 시장에 출시하고 있습니다.
2. 백신 (Vaccines):
   • 화이자는 인류의 중대한 건강 위협에 대응하기 위해 다양한 백신을 개발하고 있습니다. 특히 COVID-19 팬데믹 동안 개발한 코로나바이러스 백신 ‘코미나티'(Comirnaty)는 전 세계적으로 사용되며 큰 성공을 거두었습니다.
3. 내과 질환 (Internal Medicine):
   • 심혈관 질환, 당뇨병, 그리고 신경계 질환 등 내과적 질환 치료를 위한 의약품을 개발합니다. 이 분야에서도 화이자는 혁신적인 치료 옵션을 제공하여 많은 환자들의 삶의 질을 향상시키고 있습니다. 발기부전 치료제로 널리 알려진 바이아그라는 화이자의 대표적인 내과 제품입니다.
4. 면역학 및 염증 (Inflammation & Immunology):
   • 만성 염증 및 자가면역 질환 치료제를 개발하여 류마티스 관절염, 건선 등과 같은 질환의 치료에 새로운 옵션을 제공합니다.
5. 희귀 질환 (Rare Disease):
   • 희귀 질환 치료제 분야에서도 화이자는 지속적으로 연구개발을 진행하고 있으며, 이러한 질환을 가진 환자들에게 희망을 제공하는 다양한 치료 옵션을 개발하고 있습니다.

경쟁 관계

화이자는 글로벌 제약 시장에서 몇 안 되는 주요 기업들 중 하나입니다. 이 시장은 매우 경쟁이 치열하며, 화이자의 주요 경쟁사로는 다음과 같은 회사들이 있습니다:

1. 모더나(Moderna):
   • 주로 mRNA 기술을 사용한 백신 개발에 주력하고 있으며, COVID-19 백신에서 화이자와 직접적인 경쟁 관계에 있습니다.
2. 존슨앤드존슨(Johnson & Johnson):
   • 다양한 의료 제품을 개발하는 거대 다국적 회사로, 백신뿐만 아니라 다양한 의약품에서 화이자와 경쟁하고 있습니다.
3. 노바티스(Novartis):
   • 온코로지 및 만성 질환 치료제를 포함해 광범위한 의약품을 제공하며, 화이자와 여러 치료제 분야에서 경쟁하고 있습니다.
4. 아스트라제네카(AstraZeneca):
   • 영국 기반의 다국적 제약 회사로, 특히 온코로지 분야와 백신 개발에서 화이자와 경쟁하고 있습니다.

최근 매출액

화이자의 최근 매출액(2023년 말 기준)은 약 584억 달러로, 전년 대비 41% 하락했습니다. 팬데믹이 끝나고 코로나 백신에 대한 수요가 급격히 줄어들면서 매출이 급격히 하락했습니다. 하지만 584억 달러는 코로나 백신 매출이 화이자에 영향을 주기 전 매출인 2020년말 기준 매출 416억 달러에 비해서 40%가 성장한 매출입니다. 팬데믹이라는 특수한 상황을 제외한다면 화이자 매출은 4년 동안 40% 상승한 것입니다.

화이자 주가 (PFE) 리뷰

화이자 주가는 팬데믹 시기에 급등했었지만 그 이후 계속 내리막길을 걷고 있습니다. 2024년 4월 15일 기준 현재 1년 동안 시장이 22% 상승하는 동안 화이자 주가는 37% 하락했습니다. 10년 기준으로 봐도 시장이 174.74% 상승하는 동안 화이자 주식은 9.76% 하락했습니다. 최근 주가 하락이 크기 때문에 장기 주가 성과에도 영향을 미쳤습니다. 현재 주가는 10년 이내 가장 낮은 주가입니다.

화이자 밸류에이션 분석

화이자 주식의 현재 밸류에이션은 5년 평균 밸류에이션 보다 약간 아래에 있습니다. 하지만 제약 회사 평균인 18.9로 비교해본다면 40% 이상 저평가된 상태입니다. 화이자가 가지고 있는 경제적 해자 혹은 가치를 인정받지 못하고 있는 것입니다.

이러한 저평가의 원인은 역성장하고 있는 매출과 이익입니다. 코비드 관련 제품에 대한 매출이 급격히 줄어들면서 매출은 전년 대비 41% 줄었고 EPS는 93% 줄어들었습니다. 그리고 매출과 이익 가이던스 또한 역성장을 예고하고 있습니다. 이런 상황에서 주가가 낮은 밸류에이션을 가지는 것은 지극히 당연한 현상인 것 같습니다.

밸류에이션 지표와 수익성 지표에 대해서 생소하신 분이라면 제가 블로그에 쓴 다른 글을 참고로 보시면 좋을 것 같습니다.

화이자 배당 지표

배당 지표로 보면 현재 배당 수익률은 역사적으로 가장 높은 수준으로 올라와있습니다. 10년 배당 수익률 차트로 보면 현재 배당 수익률인 6.5%는 10년 이래 가장 높은 배당 수익률입니다. 13년 동안 배당을 꾸준히 늘렸지만 주가는 10년 동안 가장 낮은 수준으로 떨어졌기 때문에 어쩌면 당연한 결과입니다.

5년 평균 배당 성장률은 4.77%로 높지 않습니다. 10년 평균 배당 성장률도 5.92%이고, 배당 성향도 현재 89.62%로 향후 근 시일 내에 배당 성장에 대한 여력이 높지 않기 때문에 높은 배당 성장률을 기대하기 힘든 상황입니다. 다만 현재 높은 배당 수익률은 매력적인 상황입니다.

투자 포인트

화이자 주가 전망은 상당히 어렵습니다. 다만 몇 가지 투자 포이트를 말씀드려보겠습니다.

첫번째, PER 11은 S&P 500 평균 PER 21보다 현저히 낮은 PER이고 섹터 평균 18보다 현저히 낮은 밸류에이션입니다. 앞으로 주가를 예측하기는 쉽지 않지만 현재 주가는 바닥에 근접해 있는 상태라고 보입니다.

두번째, 화이자는 코비드 제품외에도 다른 혁신적인 신약을 지속적으로 개발을 해왔던 연구 개발 능력이 있는 대형 제약 회사입니다. 강력한 경제적 해자를 가지고 있는 회사가 저렴한 밸류에이션 상태입니다.

세번째, 6.5%의 배당 수익률은 아주 높은 배당 수익률입니다. 그리고 매년 높지는 않지만 배당이 성장해왔고 앞으로도 성장할 가능성이 높습니다.

리스크

화이자 주식 투자에 있어서 몇가지 리스크를 이야기 해보겠습니다.

첫번째, 역성장이 언제 끝날지 현재로서는 미지수입니다. 올해 가이던스도 역성장을 예고했기 때문에 올해 주가에 대해서도 크게 기대하기 힘들 수 있습니다. 즉 주가는 바닥 근처에 온 것 같은데, 바닥에 탈출 할 타이밍을 예측하기는 힘듭니다.

두번째, 모든 미국의 제약회사, 의료기기, 보험회사들이 겪고 있는 정부의 압력입니다. 미국 정부는 지속적으로 약가 인하를 위해서 제약 회사를 압박하고 있습니다. 이러한 부분은 화이자도 마찬가지로 겪고 있는 문제입니다. 전체 제약 회사의 매출과 이익에 영향을 주는 부분입니다.

결론

결론적으로 화이자의 단기적 주가 전망은 쉽지 않습니다. 올해 역성작은 이미 예고되어 있습니다. 다만 코비드 제품에 대한 효과를 빼고 생각한다면 2023년 매출은 2020년 대비 40% 성장했습니다. 다만 이익이 역성장을 했습니다. 이런 상황이라면 경영진은 비용 절감 계획을 짜고 구조 조정을 진행할 가능성이 높습니다. 구조조정과 비용 절감을 진행해서 EPS 성장을 다시 되돌린다면 지금의 비정상적인 밸류에이션은 정상 밸류에이이션인 섹터 평균 정도는 올라갈 수 있다고 생각합니다. 그렇게 된다면 주가 상승 여력은 높습니다. 이미 주가가 너무 많이 빠졌기 때문입니다. 하지만 그 시기는 예측하기 힘든것이 사실입니다. 배당을 받으면서 오랜 시간을 기다릴 수 있는 투자자에게 적합한 상황이 아닐까 생각합니다.

화이자 주식은 배당 성장주 관점에서 투자하는 것이 맞는 것 같습니다. 제가 배당 성장주 투자에 대해서 쓴 글이 있습니다. 한번 같이 보시면 좋을 것 같습니다.

위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.

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