고점 대비 40% 하락한 룰루레몬 주가 (LULU) 저가 매수 기회?

레깅스 시장을 창조하고 고성장을 하면서 높은 밸류에이션을 받았던 룰루레몬 주가가 고점 대비 40%가 하락 했습니다. 룰루레몬 주식의 현재 밸류에이션과 성장성에 대해서 리뷰하고, 주가 하락 원인과 앞으로의 룰루레몬 주가 전망에 대해서 한번 이야기를 해보겠습니다.

룰루레몬 회사 및 사업 소개

룰루레몬 애슬레티카(Lululemon Athletica)는 1998년 캐나다 밴쿠버에서 설립된 이후, 요가복을 중심으로 스포츠 의류 시장에서 빠르게 성장해 왔습니다. 창립자 칩 윌슨(Chip Wilson)은 요가 애호가들을 위해 고품질의 기능성 의류를 만들고자 했고, 이 비전은 많은 사람들에게 공감을 얻었습니다. 이제 룰루레몬은 요가복뿐만 아니라 러닝, 트레이닝, 일상복까지 다양한 제품군을 제공하며 전 세계적으로 높은 인기를 누리고 있습니다.

비즈니스 모델

룰루레몬의 비즈니스 모델은 주로 직접 소비자에게 판매하는 D2C(Direct-to-Consumer) 모델을 채택하고 있습니다. 다음은 주요 특징들입니다:

• 소매 매장: 전 세계 주요 도시와 쇼핑몰에 위치한 룰루레몬의 소매 매장은 고객들이 제품을 직접 보고 구매할 수 있는 중요한 채널입니다.
• 전자상거래: 룰루레몬은 자사의 웹사이트와 모바일 애플리케이션을 통해 온라인 판매를 적극적으로 진행하고 있습니다. 이는 글로벌 시장에 접근할 수 있는 중요한 방법입니다.
• 커뮤니티 기반 마케팅: 룰루레몬은 지역 커뮤니티와의 강력한 연결을 통해 브랜드 충성도를 높이고 있습니다. 요가 클래스, 러닝 클럽 등의 이벤트를 통해 고객과의 유대감을 강화하고 있습니다.

주요 제품군

룰루레몬의 주요 제품군은 다음과 같습니다:

• 요가복: 룰루레몬의 대표 제품군으로, 요가 팬츠, 레깅스, 스포츠 브라 등이 포함됩니다.
• 러닝 웨어: 러너들을 위한 반바지, 티셔츠, 재킷 등 다양한 제품을 제공합니다.
• 트레이닝 웨어: 다양한 운동을 위한 트레이닝 상의, 하의, 액세서리 등이 포함됩니다.
• 액세서리: 요가 매트, 물병, 가방 등 운동에 필요한 다양한 액세서리도 제공합니다.

주요 경쟁사

나이키(Nike):

• 설명: 나이키는 글로벌 스포츠 의류 및 신발 시장에서 가장 강력한 브랜드 중 하나로, 다양한 스포츠 및 피트니스 제품을 제공합니다. 나이키의 혁신적인 디자인과 마케팅 전략은 룰루레몬과 직접 경쟁합니다.

아디다스(Adidas):

• 설명: 아디다스는 나이키와 함께 글로벌 스포츠 브랜드로, 다양한 스포츠 의류와 액세서리를 제공합니다. 특히 기능성 운동복과 일상복을 겸하는 제품군에서 룰루레몬과 경쟁합니다.

언더아머(Under Armour):

• 설명: 언더아머는 운동복 및 액티브웨어 시장에서 중요한 경쟁사입니다. 특히 트레이닝 의류와 신발에서 강력한 입지를 가지고 있으며, 혁신적인 소재와 디자인을 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다.

애슬레타(Athleta):

• 설명: 갭(Gap)의 자회사인 애슬레타는 여성 운동복 시장에서 경쟁하고 있습니다. 요가복, 러닝 웨어, 수영복 등 다양한 제품을 제공하며, 지속 가능성에 중점을 둔 마케팅 전략을 사용하고 있습니다.

알로 요가(Alo Yoga):

• 설명: 알로 요가는 프리미엄 요가복 브랜드로, 스타일리시한 디자인과 고품질 소재를 사용하여 높은 인기를 누리고 있습니다. 알로 요가는 요가 및 라이프스타일 의류에서 룰루레몬과 직접 경쟁하며, 소셜 미디어와 인플루언서 마케팅을 통해 빠르게 성장하고 있습니다.

룰루레몬 브랜드 가치

룰루레몬의 브랜드 가치는 단순히 제품의 품질에서 비롯되지 않습니다. 다음 요소들이 룰루레몬의 브랜드 가치를 강화하고 있습니다:

• 프리미엄 이미지: 룰루레몬은 고품질의 소재와 뛰어난 기능성, 세련된 디자인을 통해 프리미엄 이미지를 구축했습니다. 이는 고객들에게 높은 가격에도 불구하고 제품의 가치를 인정받게 합니다.
• 커뮤니티 중심의 마케팅: 룰루레몬은 지역 커뮤니티와의 강력한 연결을 통해 브랜드 충성도를 높이고 있습니다. 요가 클래스, 러닝 클럽, 피트니스 이벤트 등 다양한 활동을 통해 고객과의 유대감을 강화하며, 이는 브랜드에 대한 긍정적인 이미지를 형성하는 데 중요한 역할을 합니다.
• 혁신과 디자인: 룰루레몬은 끊임없는 제품 혁신과 세련된 디자인으로 소비자들의 요구를 충족시키고 있습니다. 기능성 의류뿐만 아니라 일상생활에서도 착용할 수 있는 스타일리시한 제품을 제공함으로써 다양한 소비자층을 확보하고 있습니다.
• 지속 가능성: 최근 룰루레몬은 지속 가능한 소재 사용과 친환경 생산 방식 도입을 통해 환경에 대한 책임을 다하고 있습니다. 이는 환경 문제에 민감한 현대 소비자들에게 긍정적인 평가를 받으며 브랜드 가치를 높이는 요소로 작용하고 있습니다.

룰루레몬 브랜드 영향력

룰루레몬의 브랜드 영향력은 단순히 스포츠 의류 시장에 국한되지 않습니다. 다음과 같은 다양한 측면에서 그 영향력을 확인할 수 있습니다:

• 소셜 미디어와 디지털 마케팅: 룰루레몬은 소셜 미디어를 통한 강력한 디지털 마케팅 전략을 구사하고 있습니다. 인스타그램, 페이스북, 유튜브 등 다양한 플랫폼을 활용해 브랜드 메시지와 라이프스타일을 효과적으로 전달하며, 전 세계 소비자들과의 소통을 강화하고 있습니다.
• 글로벌 확장: 룰루레몬은 북미를 넘어 아시아, 유럽 등 글로벌 시장으로 확장하면서 브랜드 영향력을 넓히고 있습니다. 각 지역의 문화적 특성과 소비자 선호도를 반영한 맞춤형 마케팅 전략을 통해 글로벌 브랜드로서의 입지를 다지고 있습니다.
• 파트너십과 협업: 룰루레몬은 다양한 분야의 브랜드 및 인플루언서와의 협업을 통해 브랜드 인지도를 높이고 있습니다. 이러한 파트너십은 새로운 시장 진출과 소비자층 확장을 위한 중요한 전략입니다.

룰루레몬 주가 흐름 분석

룰루레몬 주가의 5년 성과를 시장 지수와 비교하면 시장 지수가 91.78% 오르는 동안 룰루레몬 주가는 88.41% 상승을 했습니다. 하지만 최근 고점에서 40% 하락하는 시기를 제외한다면 시장 지수보다 지속적으로 더 많이 상승을 해왔습니다.

최근 1년 주가 성과를 보시면 1년 동안 지수가 26.27% 상승하는 동안 룰루레몬 주가는 -6.01% 하락했습니다. 2024년 3월 22일 실적 발표 이후 주가가 15.8% 급락을 하고 그 이후로 주가는 회복하지 못하고 있습니다.

당시 실적은 시장의 기대치를 상회했지만 다음 분기에 대한 가이던스가 시장에 미치지 못했기 때문에 경쟁 심화에 대한 성장에 대한 우려로 인해서 주가가 폭락을 하고 주가는 회복하지 못하고 있습니다.

밸류에이션 & 수익성 & 성장성 분석

룰루레몬 주식의 밸류에이션과 수익성, 성장성을 동종 의류 업체들과 비교를 해보겠습니다. PER 밸류에이션 관점에서는 다른 동종 업체들보다 고평가 되어 있지만 매출 성장률과 EPS 성장률이 압도적으로 높기 때문에 지금의 밸류에이션이 확연히 고평가 되어 있다고 말하기 어려운 것 같습니다.

룰루레몬 주식의 5년 평균 밸류레이션과 성장성과 수익성을 현재와 비교해본다면 5년 평균 밸류에이션보다 50% 정도 할인되어 거래가 되고 있습니다. 이러한 관점에서 본다면 현재의 주가는 저평가 영역에 있는 것 같습니다.

다만 수익성은 5년 평균 수치보다 개선되었지만 성장성은 둔화되고 있는 것이 사실입니다. 룰루레몬의 빠른 성장을 인정받아서 높은 PER을 인정받았지만 현재 시장은 경쟁 심화로 인한 성장 정체를 걱정하고 있고 이것이 밸류에이션에 반영되는 과정에 있는 것 같습니다.

밸류에이션 지표와 수익성 지표에 대해서 생소하신 분이라면 제가 블로그에 쓴 다른 글을 참고로 보시면 좋을 것 같습니다.

룰루레몬 주식의 EPS 추정치입니다. 매년 10% ~ 17% 성장하는 것을 예상하고 있습니다. 시장에서는 과거 5년 평균 성장 추세로 회복하지 못할 것으로 보고 있는 것 같습니다. 그렇기 때문에 과거의 평균 PER인 45.78로 회복하기는 쉽지 않을 것 같습니다.

투자 포인트

룰루레몬의 투자 포인트에 대해서 몇 가지 말씀드리겠습니다.

첫번째, 과거의 밸류에이션은 성장세에 비해서 지나친 고평가였지만, 지금의 주가 하락도 과도해 보입니다. 실적 가이던스를 일부 낮춘 것으로 주가가 40% 나 빠진 것으로 과도한 주가 하락으로 보입니다. 일부 되돌림이 있을 가능성이 높습니다. 물론 과거의 고평가된 밸류에이션으로 돌아가는 것은 힘들어 보이지만 최소한 매년 이익이 상승하는 정도의 상승은 가능 할 수 있습니다.

두번째, 룰루레몬은 여전히 성장하고 있습니다. 아직 해외 시장 개척과 미국 시장에서도 확장에 여지가 많습니다. 물론 경쟁은 치열해지고 있지만, 높은 브랜드 가치를 가지고 있습니다. 향후 매출 성장과 이익 성장이 가능할 것이라고 생각합니다.

리스크 요인

룰루레몬 주식 투자에 있어서 리스크 요인에 대해서 몇 가지 말씀드리겠습니다.

첫번째, 배당을 주지 않습니다. 대부분의 성장주들이 배당을 주지 않지만 배당을 주지 않는다는 것은 리스크 헤징 차원에서 불리한 요인입니다. 그렇기 때문에 룰루레몬 주식에 투자하는 것은 다른 배당을 주는 주식에 투자하는 것 대비 투자의 현금 흐름에 있어서 불리한 선택입니다.

두번째, 강력한 경쟁자들이 등장하고 있습니다. 룰루레몬 주식의 폭락은 경쟁 격화로 인한 성장률의 하락입니다. 그러한 요인들은 여전히 존재합니다. 경쟁자들과의 경쟁 상황이 어떻게 변화할지에 따라서 밸류에이션의 추가적 하락도 가능합니다. 물론 지금의 밸류에이션이 높은 편은 아니지만 경쟁 격화로 인한 마진 축소가 일어난다면 추가적인 주가 하락도 가능합니다.

결론

결론적으로 룰루레몬 주식에 대한 투자는 시장에 대한 명확한 이해와 확신이 필요합니다. 지금은 빠르게 성장하는 성장주에서 계속 성장주로 인정받을 것인가 아니면 가치주로 남을 것인가에 대한 기로에 있는 것 같습니다. 일반적인 다른 패션 브랜드보다는 높은 성장성을 가지고 높은 밸류에이션을 인정받았지만 지속적으로 경쟁에 의해서 성장률이 떨어진다면 다른 패션 브랜드와 동일한 밸류에이션으로 낮아질 수 있습니다. 지금은 주가가 많이 떨어져서 저가 매력은 분명히 있지만 그러한 부분들에 대한 리스크는 있는 것 같습니다.

룰루레몬 주식에 대한 유튜브 영상도 만들었습니다. 함께 보시면 도움이 되실 것 같습니다.

위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.

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