2024년 9월 18일 현재 주가 기준으로 CVS 헬스 주가가 10년 이래 최저 수준으로 하락했습니다. CVS 헬스 주식은 미국 헬스케어 주식입니다. 미국 헬스케어 산업에서 큰 위치를 차지하고 있는 CVS 헬스케어의 주가와 향후 전망에 대해서 한번 이야기 해보겠습니다.
CVS 헬스 소개
1. 역사: CVS 헬스케어(CVS Health)는 1963년에 설립된 미국의 헬스케어 및 약국 서비스 기업으로, 초기에는 소비재 판매점(Consumer Value Store)으로 시작했습니다. CVS는 1996년 상장 후 빠르게 성장하며 헬스케어 분야에서 중요한 위치를 차지하게 되었습니다. 2007년, Caremark Rx를 인수하면서 이름을 CVS Caremark로 변경하고, 2014년에 CVS Health로 재브랜딩하여 헬스케어 분야로 사업을 확장했습니다. 이로써 약국 체인 외에도 다양한 의료 서비스를 제공하는 종합 헬스케어 회사로 자리매김하게 되었습니다.
2. 최근 M&A: 최근 CVS Health는 헬스케어 분야의 리더로서 위치를 더욱 공고히 하기 위해 몇 가지 주요 인수합병을 단행했습니다.
- 2018년, Aetna 인수: 690억 달러에 미국의 주요 보험사인 Aetna를 인수하며, CVS는 보험업과 헬스케어 관리 서비스를 통합한 기업으로 발전했습니다. 이를 통해 병원, 약국, 보험을 아우르는 종합 헬스케어 네트워크를 구축하게 되었습니다.
- 2022년, Signify Health 인수: 2022년에는 Signify Health를 80억 달러에 인수하여, 환자들이 집에서도 의료 서비스를 받을 수 있는 홈케어 분야에 진출했습니다. 이를 통해 CVS Health는 헬스케어의 미래로 주목받는 재택 의료 및 원격 진료 부문을 확장했습니다.
3. 사업 분야: CVS 헬스케어는 크게 약국 서비스, 헬스케어 서비스, 보험의 세 가지 핵심 분야로 나눌 수 있습니다:
- 약국 서비스: 미국 전역에 약 9,900개 이상의 CVS 약국을 운영하며, 처방약 조제, 처방 관리, 일반 소비재 판매를 포함한 종합적인 약국 서비스를 제공합니다.
- 헬스케어 서비스: CVS MinuteClinic에서는 일차 진료, 예방 접종, 건강 상담 등 간단한 진료 서비스를 제공하며, 코로나19 팬데믹 동안에는 백신 접종과 검사 서비스에서도 중요한 역할을 했습니다.
- 보험 서비스: Aetna 인수로 인해 헬스케어 보험을 제공하며, 보험 서비스와 약국, 의료 네트워크를 연결해 통합된 헬스케어 솔루션을 제공하고 있습니다.
4. 경쟁자: CVS Health의 주요 경쟁사로는 Walgreens Boots Alliance, UnitedHealth Group, Cigna 등이 있습니다. 각 경쟁사는 약국 체인이나 보험사로서의 사업 영역을 갖추고 있으며, 헬스케어 서비스 및 보험 시장에서 CVS와 경쟁하고 있습니다.
- Walgreens Boots Alliance: 미국과 글로벌 약국 체인을 운영하며, 처방약 및 일반 건강 관리 서비스 부문에서 경쟁 중.
- UnitedHealth Group: 헬스케어 보험사로서, 헬스케어 서비스 및 보험 관리 분야에서 CVS의 경쟁자로 활동 중.
- Cigna: 또 다른 주요 헬스케어 보험사로, Aetna와 함께 보험 시장에서 경쟁하며, 통합 헬스케어 서비스 제공에서도 경쟁 중.
5. 사업 전략: CVS Health는 지속적으로 헬스케어 산업에서 혁신을 추구하며, 다음과 같은 전략을 통해 시장을 선도하고 있습니다:
- 통합 헬스케어 네트워크 구축: CVS는 Aetna 인수를 통해 헬스케어 서비스와 보험을 연결하며, 통합적인 환자 관리 시스템을 구축하고 있습니다. 이를 통해 환자들에게 보다 효과적인 의료 서비스와 보험 혜택을 제공하고 있습니다.
- 디지털 헬스케어 서비스 강화: Signify Health와 같은 인수를 통해 재택 의료 및 원격 진료를 확대하며, 디지털 기술을 활용한 헬스케어 솔루션을 제공하는 데 주력하고 있습니다.
- 약국 서비스의 혁신: 약국에서 단순히 처방약을 조제하는 것을 넘어서, MinuteClinic과 같은 헬스케어 클리닉 서비스를 통합하여 약국을 의료 서비스의 중심으로 활용하고 있습니다. 이를 통해 일차 진료를 보다 쉽게 제공하는 네트워크를 강화하고 있습니다.
- 환자 중심의 접근: CVS는 고객의 건강을 최우선으로 생각하는 환자 중심의 헬스케어를 제공하고 있으며, 이를 통해 고객 충성도를 높이고 있습니다.
CVS Health는 헬스케어 서비스와 보험을 통합하고, 디지털 기술을 활용하여 미래 헬스케어를 주도하는 기업으로 자리매김하고 있으며, 계속해서 성장을 이어가고 있습니다.
CVS 헬스 주가 흐름 분석
CVS 헬스 주가를 보면 1년, 5년, 10년 주가 모두 S&P 500 지수 대비 상당히 저조한 성과를 보여주고 있습니다. 1년 동안 S&P 500 지수가 26.15% 상승하는 동안 CVS 헬스 주가는 -18.34% 하락 했습니다. 5년 동안 S&P 500 지수가 88.86% 상승하는 동안 CVS 헬스 주가는 -8% 하락했습니다. 10년 동안 S&P 지수가 184.5% 상승하는 동안 CVS 헬스 주가는 -27.97% 하락 했습니다. 10년 동안 주가는 계속 뒤로 가고 있습니다.
CVS 헬스 주가는 10년 동안 계속 하락했지만, CVS 헬스의 매출과 이익은 꾸준히 성장했습니다. 매출은 연평균 10.61% 상승했고, EPS는 3.28% 상승했습니다. 이익 성장이 높지는 않지만 계속 상승을 했고, 매출도 계속 성장을 했지만 주가는 계속 뒤로 가고 있습니다.
CVS 헬스 밸류에이션 및 성장성 분석
| CVS | CVS 5년 평균 | UNH | WBA | |
| PER (FWD) | 8.93 | 9.81 | 20.96 | 3.16 |
| 매출 성장률 (FWD) | 6.18% | 7.39% | 9.93% | 3.59% |
| EPS 성장률 (FWD) | -5.44% | 3.21% | 11.99% | -26.96% |
CVS 헬스의 밸류에이션 데이터로 보면 PER 8.93으로 절대적인 기준과 상대적인 기준으로 봐도 저평가 되어 있습니다. 5년 평균 PER 대비 현재 PER은 9% 정도 할인되어 거래가 되고 있습니다. 또한 경쟁사인 유나이티드 헬스케어의 PER이 20.95에 비해서 절반 이하로 거래가 되고 있습니다. 다만 리테일 부분 사업 부분에서 경쟁하는 월그린의 PER 대비로는 높게 거래가 되고 있습니다.
CVS stock이 이렇게 평가되고 있는 것은 CVS 헬스의 사업 구조에 기인합니다. CVS 헬스의 절반은 소매, 약국 사업으로 월그린과 경쟁하고 있고, 절반은 보험과 의료 서비스로 유나이티드 헬스케어와 경쟁하고 있습니다. 소매, 약국 사업은 월마트, 아마존등 새로운 경쟁자의 출현으로 CVS 헬스, 월그린 모두 사업에서 어려움을 겪고 있습니다. 그렇기 때문에 CVS 헬스 주식이 저평가 미국 주식으로 평가 될 수 있는 이유입니다.
CVS 헬스 배당 지표
| 배당 수익률 (FWD) | 4.55% |
| 1년 배당금 (FWD) | $2.66 |
| 배당 성향 (Payout Ratio) | 34.00% |
| 5년 평균 배당 성장률 | 5.39% |
| 배당 성장 연수 | 2년 |
| 배당 주기 | 분기 배당 |
배당 지표로 보면 현재 구간은 저평가 구간으로 볼 수 있습니다. 10년 배당 수익률 지표는 현재 주가 기준으로 최고 수준까지 올라갔습니다. 배당 수익률은 4.55%로 리츠가 아닌 기업 중에서는 높은 편에 속합니다. 다만 5년 평균 배당 성장률이 5.39%는 높은 편이 아니라서 배당 성장주로써의 투자 매력도는 떨어지는 편입니다. 그리고 꾸준히 배당을 늘려오지 않았습니다. 최근 2년 동안 배당을 늘렸지만, 그 전에는 배당을 동결한 역사가 많이 있습니다.
투자 포인트
CVS 헬스 주식에 대한 몇 가지 투자 포인트에 대해서 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 낮은 밸류에이션입니다. 현재 주가는 5년 평균 PER 대비로도 낮은 밸류에이션이고 경쟁사 대비로도 낮은 밸류에이션입니다. PER이 10이하인 것은 절대적인 수치로도 낮은 밸류에이션입니다. 즉 주가가 쌉니다. 다만 이익 성장이 현재 만족스럽지 못한 상황입니다. 지금 주가는 이러한 어려움을 반영하고 있습니다.
두번째, 높은 배당수익률을 가지고 있습니다. 4.5%의 배당 수익률은 전반적으로 높은 배당수익률입니다. 국채 수익률보다 높은 배당 수익률이고, 배당 성향도 30% 수준이라서 향후 배당 성장도 기대할 수 있습니다.
세번째, 턴어라운드 기대가 있습니다. CVS는 소매기업에서 헬스케어 기업으로 변화하고 있습니다. 소매 사업은 경쟁 격화로 인해서 어려움을 겪고 있습니다. 소매 사업에서 경쟁하고 있는 월그린의 PER이 3.16인것은 이러한 현재 상황을 반영하고 있습니다. CVS는 이 문제를 M&A 로 잘 대응을 하고 있습니다. 다만 아직 결실이 맺지는 못하고 진행중입니다. 헬스케어 기업으로 전환이 잘 이루어지면 PER이 달라지고 주가가 상승할 것입니다.
리스크 요인
CVS헬스 주식의 몇 가지 리스크 요인에 대해서 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 여전히 매출의 50%를 차지하고 있는 소매 부문의 경쟁 격화와 마진 축소, 성장 둔화는 CVS 헬스 주가를 누르는 요인입니다. 헬스케어 기업으로 전환하고 있지만 여전히 소매 사업 부분은 발목을 잡고 있습니다.
두번째, 규제 리스크를 가지고 있습니다. 미국의 헬스케어 기업들은 지속적인 정부 규제 리스크에 노출되어 있습니다. 미국 정부는 의료비를 절감하기 위해서 지속적으로 기업들을 압박하고 있습니다. 이러한 리스크는 어떤 식으로 나올지 예상할 수 없습니다.
결론
결론적으로 CVS 헬스 주식은 현재 저평가 되어 있습니다. 하지만 저평가 되어 있는 이유가 있습니다. 회사는 사업 전환기에 있고, 아직 증명해야 할 것들이 있습니다. 시장은 CVS 헬스가 소매 기업이 아닌 헬스케어 기업으로 성공적으로 전환하고 있는지 지켜보고 있습니다. 이러한 관점에서 지속적으로 모니터링 하면서 투자 기회를 찾아가는 것이 좋을 것 같습니다.
배당 성장주 투자에 관심 있는 분들은 아래 배당 성장주에 대해서 쓴 다른 블로그 글을 참고하시면 좋을 것 같습니다.
배당 성장주 투자 통해 안정적인 투자를 하자미국 대표 배당 성장 ETF 1위 – SCHD 비교 분석스타벅스 주가 전망 – 세계인이 사랑하는 커피 체인 브랜드이자 배당 성장주위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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