아날로그 반도체의 세계적 강자인 텍사스 인스트루먼트(Texas Instruments Incorporated, 약칭 TI, 티커명 TXN)은 배당을 18년 동안 꾸준히 성장시킨 배당 성장주입니다. 현 시점에서 텍사스 인스트루먼트 주가를 분석하고 리뷰하면서 투자 포인트와 리스크 요인을 이야기해보겠습니다.
텍사스 인스트루먼트 (TXN) 회사 소개
텍사스 인스트루먼트 (Texas Instruments Incorporated, 약칭 TI, 티커명 TXN)는 미국의 주요 반도체 회사로, 1930년에 설립되어 텍사스주 댈러스에 본사를 두고 있습니다. TI는 전 세계적으로 다양한 전자 기기에 사용되는 아날로그 IC와 임베디드 프로세서를 제공하는 것으로 유명합니다. TI는 고객들에게 혁신적인 제품과 솔루션을 제공하여 전자 시스템의 성능을 향상시키고, 비용을 절감하며, 에너지 효율성을 증가시키는 데 기여하고 있습니다.
사업 영역 및 사용처
텍사스 인스트루먼트의 사업 영역은 크게 아날로그 반도체와 임베디드 프로세싱으로 나뉩니다. 각 영역별 주요 제품과 사용처는 다음과 같습니다. 2023년 기준 아날로그 반도체 매출 비중은 74%이고, 임베디드 프로세싱 반도체는 19%입니다. 두 제품군이 합쳐서 93%입니다.
- 아날로그 반도체:
- 전력 관리 칩: 스마트폰, 컴퓨터, 서버 등의 전력 효율을 관리합니다.
- 신호 체인 칩: 오디오 장치, 텔레비전, 라디오와 같은 소비자 전자제품에서 신호 처리를 담당합니다.
- 오디오 칩: 사운드 시스템, 스마트폰, 태블릿에서 고성능 오디오 제공합니다.
- 센서 및 제어 시스템: 자동차의 안전 및 편의 기능, 산업 장비의 정밀 제어에 사용됩니다.
- 자동차용 반도체: 차량 내 인포테인먼트 시스템, 엔진 관리 시스템, 안전 기능용 칩.
- 산업용 반도체: 제조 자동화, 프로세스 제어, 전력 관리 시스템에 사용.
- 통신 장비용: 휴대폰, 라우터, 네트워크 스위치에서 데이터 전송과 신호 처리를 담당.
- 소비자 전자용: 오디오 시스템, 디지털 카메라, 텔레비전에서 고품질의 오디오 및 비디오 처리를 제공.
- 임베디드 프로세싱:
- 마이크로컨트롤러 (MCU): 자동차, 가전제품, 의료 기기 등에 사용되어 디바이스의 핵심 기능을 제어합니다.
- 프로세서: 네트워킹 장비, 산업용 컴퓨터, 서버에서 복잡한 데이터 처리 작업을 수행합니다.
- 연결성 칩셋: Wi-Fi, 블루투스 기술을 이용하여 다양한 디바이스의 연결성을 제공합니다.
- 가전제품: 스마트 홈 기기, 가전 제품에서 사용자 인터페이스 및 기능 제어.
- 의료 기기: 진단 장비, 치료 장비에서 센서 데이터 처리 및 기기 제어.
- 산업 및 자동화: 공장 자동화, 원격 모니터링 시스템에서 중앙 제어 및 데이터 분석.
- 자동차: 엔진 제어 유닛(ECU), 안전 시스템, 차량 내 인포테인먼트 시스템.
사용처 별 매출 비중을 보면 산업용 반도체가 40%이고 자동차용 반도체가 34%입니다. 그렇기 때문에 전방 산업의 사이클에 의해서 매출이 영향을 받을 수 있습니다. 특히 자동차 산업은 경기 사이클이 분명한 산업이기 때문에 자동차 산업의 사이클에 TI 매출과 수익에 영향을 받을 수 있습니다.
텍사스 인스트루먼트 주가 (TXN) 흐름
[TXN 주가 1년 성과 비교 – 출처: Seeking Alpha]
텍사스 인스트루먼트 주가는 10년 장기 성과에 있어서는 시장 지수를 앞서왔습니다. 2024년 4월 18일 기준 시장 지수가 169% 상승하는 동안 텍사스 인스트루먼트 주가는 253% 상승했습니다. 하지만 최근 1년과 5년 주가를 보면 시장 지수가 상승하는 동안 성과가 좋지 못했습니다. 특히 1년 동안 TI 주가는 시장 지수가 20% 상승하는 동안 9%가 하락 했습니다.
이렇게 주가 좋지 않은 이유는 팬데믹 당시 공급망 혼란으로 인해서 갑자기 자동차 칩 수요가 증가했다가 재고 누적으로 2023년부터 매출이 역성장을 하고 있기 때문입니다. 매출과 이익이 역성장을 하고 있기 때문에 주가 성과도 좋지 않습니다.
텍사스 인스트루먼트 배당 (TXN)
| 배당 수익률 (FWD) | 3.14% |
| 1년 배당금 (FWD) | $5.2 |
| 배당 성향 (Payout Ratio) | 71.41% |
| 5년 평균 배당 성장률 | 12.81% |
| 배당 성장 연수 | 18년 |
| 배당 주기 | 분기 배당 |
TI는 25년간 배당을 꾸준히 늘려온 배당 귀족주 라는 기준에는 조금 미치지 못하지만 18년 동안 배당을 꾸준히 늘려온 배당 성장주입니다. 현재 배당 수익률도 3.14%로 리츠가 아닌 일반 기업 중에는 높은 편에 속합니다. 또한 5년 평균 배당 성장률이 12.81%로 5년 동안 평균적으로 높은 배당 성장을 해왔습니다. 다만 최근 실적이 좋지 않았기 때문에 최근 배당 성장은 기대치에 미치지 못합니다.
하지만 매출과 이익이 역성장했음에도 불구하고 작년 기준 7%를 상승 시켰고, 1년후 배당 성장 기대도 5%에 달합니다. 10년 동안 평균 15.92% 배당 성장을 했습니다. 꾸준한 배당 성장을 기대하는 투자자들에게 꾸준히 주주 환원을 해오고 있는 기업입니다.
텍사스 인스트루먼트 밸류에이션 & 성장 지표
| TNX | TXN 5년 평균 | 섹터 평균 | |
| PER (FWD) | 32.23 | 23.57 | 23.32 |
| 매출 (YoY) | -12.53% | 4.15% | 4.32% |
| 매출 (FWD) | -3.67% | 3.44% | 6.91% |
| EPS (YoY) | -24.83% | 7.8% | 0.58% |
| EPS (FWD) | -11.78% | 4.56% | 7.3% |
현재 주가 성적이 좋지 않고 단기적으로 주가 상승 기대가 어려운 이유는 작년에 매출과 이익이 역성장을 했고, 올해 전망도 좋지 않기 때문입니다. 전방 산업인 자동차 산업 특히 전기차 시장의 성장 정체가 영향을 미쳤고, 고객사의 누적된 재고가 소진되기까지 시간이 필요할 것으로 전망되고 있습니다.
월가 애널리스트들의 전망에 따르면 2025년 실적부터 다시 이익 성장이 이루어질 것으로 예상하고 있습니다. 올해 실적으로 기반으로 한 PER은 32.19이고 5년 평균 PER 23.57보다 높게 거래가 되고 있습니다. 2025년 실적 예상 기반은 PER은 24.95입니다. 그렇기 때문에 현재 주가(2024년 4월 19일 기준 $163.67)는 저평가 영역으로 보기는 힘듭니다. 그렇기 때문에 상승에 대한 기대가 쉽지 않습니다.
지금보다 주가가 2~30% 이상 하락한다면 매력적인 진입 가격대가 되지 않을까 생각합니다. 다만 배당 수익률과 배당 성장률 관점으로 장기적 투자에 대한 기회는 언제든지 열려있는 것 같습니다.
투자 포인트
TXN에 대한 몇 가지 투자 포인트를 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 아날로그 반도체 시장에서 강력한 경제적 해자를 갖춘 기업입니다. 이 시장은 신규 진입자가 들어오기 어려운 시장으로 소수의 업체들의 과점을 이루고 있습니다. 그렇기 때문에 나중에 시장의 수요가 돌아온다면 매출과 이익 성장 곡선은 다시 시작 될 것입니다.
두번째, 배당 성장주로써 매력적입니다. 배당 귀족주로 분류되기에는 약간 부족하지만 18년 동안 꾸준히 배당을 늘려온 매력적인 배당 성장주입니다. 비교적 높은 배당 수익률과 높은 배당 성장률에 대한 기록이 있습니다.
세번째, 배당 성장으로 유명한 SCHD의 주요 포트폴리오 구성 종목입니다. 2024년 4월 기준 SCHD 구성 종목 중 편입 비율 3위입니다. 이러한 사실은 가장 인기가 높은 배당 성장주 ETF에서도 인정한 배당 성장주가 아닐까 생각합니다. 또한 SCHD와 같은 지수를 추종하는 ETF에서 자금 유입이 될 것입니다. TI 주가 수급에 유리한 조건입니다.
리스크
텍사스 인스트루먼트 주가의 몇 가지 리스크 요인을 말씀드리겠습니다.
첫번째, 현재 밸류에이션은 낮지 않습니다. 그렇기 때문에 저평가 매력이 있다고 보기 어렵습니다. 현재 주가에서 매수하는 것에 대한 리스크가 있습니다. 물론 주가는 계속 변하고 주가가 내려온다면 이러한 리스크는 사라질 것입니다.
두번째, 단기적인 성장에 대한 우려가 있습니다. 장기적인 성장에 대한 기대는 여전히 있고 TI는 경제적 해자가 강력한 기업입니다. 하지만 전방 산업의 부진과 고객의 재고 소진으로 인한 매출 부진은 2024년까지는 계속 주가를 누르는 요인이 될 수 있습니다.
결론
결론적으로 텍사스 인스트루먼트는 배당 성장주로서 투자를 고려해본다면 조금씩 모아나갈 수 있는 주식입니다. 하지만 지금 현재 주가가 낮지 않기 때문에 조심스러운 접근이 필요할 것 같습니다. 물론 여러가지 수급 요인에 의해서 주가는 올라갈 수 있습니다. 누구도 단기 주가를 예측하기 어렵고 텍사스 인스트루먼트가 가지고 있는 경제적 해자가 만들어낼 수 있는 밸류에이션 프리미엄이 있을 수 있기 때문에 현재 주가보다 상승 가능성은 언제나 있습니다. 하지만 단기적으로는 매출 이익 성장의 부진과 낮지 않은 밸류에이션은 주가 상승에 걸림돌이 될 수 있습니다.
TI 주식은 배당 성장주 관점에서 투자하는 것이 맞는 것 같습니다. 제가 배당 성장주 투자에 대해서 쓴 글이 있습니다. 한번 같이 보시면 좋을 것 같습니다.
배당 성장주 투자 통해 안정적인 투자를 하자위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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