2024년 1월 알라스카 항공사가 운용하고 있던 보잉 737 Max의 사고 여파로 전 고점 267달러에서 계속 추락해서 현재 30%까지 하락한 보잉 주가는 언제 회복 할 수 있을까요? 보잉 주식은 이대로 추락해서 회복하지 못하는 건 아닐까요? 보잉 주가 전망에 대해서 생각해보았습니다.
보잉 회사 및 사업 소개
보잉(Boeing)은 미국의 다국적 항공우주 및 방위산업 회사로, 상업용 비행기 시장을 유럽의 에어버스와 함께 양분해서 과점하고 있는 회사입니다. 1916년 윌리엄 보잉에 의해 설립된 이래로, 보잉은 상업용 제트기, 군사 항공기, 위성, 미사일, 인간 우주 비행 시스템 및 통합 방위 시스템을 포함한 광범위한 제품과 서비스를 제공하며 항공우주 산업을 선도해 왔습니다.
보잉의 사업은 크게 상업용 항공기(Commercial Airplanes), 방위·우주 및 보안 시스템(Defense, Space & Security), 글로벌 서비스(Global Services), 그리고 보잉 캐피탈(Boeing Capital)로 구성됩니다. 이 중 상업용 항공기 부문에서는 보잉 737, 747, 767, 777, 그리고 787 드림라이너와 같은 널리 알려진 여객기를 생산합니다.
방위·우주 및 보안 시스템 부문에서 보잉은 F/A-18 슈퍼 호넷, F-15, P-8A 포세이돈, 그리고 미국의 우주 발사 시스템과 같은 군사 항공기 및 우주 탐사 장비를 개발하고 제조합니다. 이 부문은 또한 미사일 방어 시스템, 위성 통신 시스템, 그리고 사이버 보안 솔루션 등을 포함한 첨단 방위 및 우주 기술을 제공합니다.
글로벌 서비스 부문에서는 항공기 운영, 유지보수, 훈련, 엔지니어링, 그리고 물류 서비스를 포함한 후속 지원 및 서비스를 제공하여 항공기와 시스템의 효율성과 수명을 최적화합니다. 보잉 캐피탈 부문은 고객들에게 항공기 구매와 관련된 금융 해결책을 제공함으로써, 항공기 구매 및 운영에 필요한 자금을 지원합니다.
보잉 737 Max 비행기 사고 이후 겪는 어려움
보잉은 737 Max와 관련 두 번의 큰 사고로 인해서, 큰 어려움을 겪고 있습니다. 보잉 737 MAX 항공기는 두 차례의 치명적인 추락 사고(2018년 인도네시아 라이온 에어 추락과 2019년 에티오피아 항공 추락)로 인해 전 세계적으로 운행이 중단된 적이 있습니다.
이 사고들은 총 346명의 사망자를 발생시켰고, 항공기의 설계와 안전성에 대한 광범위한 조사를 초래했습니다. 특히, 비행 제어 시스템인 MCAS(Maneuvering Characteristics Augmentation System)의 결함이 사고의 주된 원인 중 하나로 지목되었습니다.
이러한 사고와 그 후속 조치는 보잉에게 심각한 재정적, 법적 그리고 브랜드 가치의 손실을 입혔습니다. 항공기의 운행 중단과 주문 취소는 회사의 수익성에 큰 타격을 주었으며, 전 세계 항공 규제 기관으로부터의 추가적인 검증과 검사를 요구 받았습니다.
이 사건들은 보잉에 대한 신뢰의 상실을 가져왔고, 항공기 제조 분야에서의 경쟁력 약화로 이어졌습니다. 회사는 이러한 위기를 극복하고 이미지를 재건하기 위해 여러 가지 조치를 취했습니다. 이에는 항공기의 설계와 안전 시스템의 전면적인 재검토, 운영 체제의 개선, 그리고 투명한 커뮤니케이션 전략의 실행 등이 포함됩니다.
보잉은 사고 원인을 분석하고 여러 안전 개선 조치를 취한 결과, FAA는 모든 필요한 개선 조치와 훈련 요구 사항이 충족되었다고 판단하여 Boeing 737 MAX의 운행 재개를 승인했습니다. 각 항공사는 새로운 교육 및 유지 관리 요구 사항을 준수하는 조건으로 보잉 737 Max의 운행 재개를 승인했습니다.
하지만 이러한 노력이 2024년 1월 알래스카 항공사에서 운용 중이었던 보잉 737 Max의 출입문이 비행 중 떨어져 나가는 사고가 발생함에 따라서 보잉은 새로운 위기를 맞이하고 있습니다. 다행히 인명 피해는 없었지만 보잉은 현재 규제 기관인 FAA의 감사를 받고 있고, 생산량 증가를 하지 못하고 있습니다.
보잉은 알래스카 항공 사건에 대해서 제조 공정에서 품질 관리 실수를 인정했습니다. 보잉 알래스카 항공 사건에 대한 자세한 내용은 아래 링크를 참고해주세요.
보잉 주가 흐름
보잉 주가는 팬데믹이 터지고 주가가 급락을 했습니다. 팬데믹이 진정이 되고 항공 수요가 폭발적으로 증가하면서 회복세를 보이는 상황이었습니다. 하지만 여전히 팬데믹 시절 늘어난 부채와 앞서 언급했던 사고 여파와 품질 이슈가 보잉 주식에 대한 투자자들의 보수적인 시각을 가지게 만들게 됩니다.
보잉 실적은 2024년 1월 알라스카 항고사 사고가 일어나기 전에는 지속적으로 개선 추세에 있었고, 이러한 실적 개선이 주가에 반영되고 있었습니다. 하지만 2024년 1월 사고와 그 이후에 FAA 조사가 장기화 되고 생산과 항공기 인도가 계속 지연이 되면서 보잉 주가는 계속 시장 대비 언더퍼폼하고 있습니다.
보잉 실적 추이 및 밸류에이션
[보잉 실적 예상 EPS – 출처: Seeking Alpha]
보잉 실적은 꾸준히 개선되고 있었습니다. 2024년에는 드디어 흑자 전환에 성공할 것이라고 예상하고 있었습니다. 앞서 설명드렸던 알래스카 항공 사건이 터지기 전까지는 보잉 주식에 대한 전망을 대부분의 월가 애널리스트들은 긍정적인 시작으로 전망했습니다.
하지만 현재 (2024년 3월 25일) 보잉 주식은 알래스카 항공 사건의 여파를 아직 극복하지 못하고 있습니다. 2024년에 대한 정확한 실적 가이던스를 제시하지 못하고 있습니다. 규제 당국이 감사가 언제 끝나서 생산량과 인도량을 증가 시킬 수 있을지 아무도 예측하지 못하고 있습니다.
보잉 배당 지표
보잉은 과거 팬데믹 이전에 2020년 2월 배당을 마지막으로 배당금 지급을 중단하고 있습니다. 2020년 2월 지급했던 배당금은 분기당 $2.055입니다. 만약 그 당시의 배당금을 현재 그대로 지급을 한다면 1년 배당금이 $8.22 이고 배당 수익률은 약 4% 정도가 될 것입니다.
하지만 현재 보잉의 배당금 지급이 언제 다시 시작할지는 미지수입니다. 아마도 알래스카 항공기 사건을 극복하고 생산량 증대를 해서 인도량을 늘린다면 실적 개선 추이로 보면 2025년이나 2026년에 배당금 지급을 다시 시작할 것으로 생각합니다.
보잉 주가 전망 및 투자 포인트
보잉 주식의 단기 주가 전망은 안개 속에 있습니다. 언제 규제 당국의 감사가 끝나고 생산량 증대를 할 수 있을지 알 수 없습니다. 그렇기 때문에 보잉 주가 전망을 6개월 이내의 단기적인 시각에서 본다면 답이 나오지 않습니다. 하지만 장기적인 보잉 주가 전망에 대해서는 몇 가지 관점에서 긍정적으로 생각합니다.
첫번째, 보잉은 세계에서 단 2개 있는 상업용 항공기 제조 회사입니다. 물론 여러 사건 사고로 인해서 브랜드 가치가 훼손 되었고 경쟁사인 에어버스에 주문량에 있어서 뒤져있기는 하지만 여전히 2위 과점 업체입니다. 전세계 넘쳐 나는 항공기 수요를 에어버스 혼자 감당할 수 없습니다. 그리고 항공사들도 에어버스가 유일한 항공기 제조사로 남는 것을 원하지 않습니다.
두번째, 보잉은 엄청난 양의 주문량을 가지고 있습니다. 현재까지 인도되지 않은 주문량이 5천 2백억 달러에 달합니다. 주문은 넘쳐 나는데 공급망 이슈와 품질 문제, 그리고 규제 기관의 감사 문제로 인해서 생산량을 늘리지 못하고 있습니다. 이러한 문제가 해결되면 보잉 실적은 빠르게 개선 될 것입니다.
세번째, 보잉의 재무 구조는 꾸준히 개선되고 있습니다. 팬데믹때 생긴 부채는 지속적으로 줄어들고 있고 Cash Flows는 개선되고 있습니다. 그렇기 때문에 장기적으로 이러한 재무구조 개선은 주가에 긍정적으로 작용할 것입니다.
리스크 요인
보잉 주식이 가지고 있는 리스크 요인은 지금 겪고 있는 품질 문제와 브랜드 가치의 훼손이 얼마나 사람들의 기억 속에서 남아 있을 것인지입니다. 규제 기관은 시간이 걸리겠지만 결국 생산량 증가를 허가할 것입니다. 하지만 그것이 언제가 될지 누구도 예측할 수 없습니다. 실적 개선 속도도 예상보다 늦어질 것입니다. 그렇기 때문에 보잉 주식의 단기적인 주가 전망은 밝지 않습니다.
결론
결론적으로 보잉 주가에 대해서는 단기적으로는 부정적인 시각을 가지고 있지만 장기적인 관점에서는 긍정적이라고 생각합니다. 전세계 시장에 단 2개의 항공기 제조 회사가 있고 이미 5천억 달러가 넘는 주문량을 가지고 있습니다. 그리고 전세계 항공기 수요는 계속 늘어나고 있습니다. 장기적인 투자를 하시는 분들이라면 긴 호흡으로 투자를 할 수 있는 가격인 것 같습니다.
유사한 기업은 아니지만 보잉의 고객사인 델타 항공 주가에 대해서 분석하는 블로그 글이 있습니다. 같이 참고해서 보시면 좋을 것 같습니다.
델타 항공 주가 전망 및 분석위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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