불과 10년전만 해도 비만 치료제라는 말은 생소한 단어였습니다. 그런데 비만 치료제라는 시장을 만들고 10년동안 주가가 266.26%가 상승한 덴마크 제약회사 노보노디스크 주가에 대해서 분석하고 리스크와 투자 기회를 점검해보겠습니다.
노보노디스크 회사 소개
개요 및 역사
노보노디스크(Novo Nordisk, NVO)는 덴마크에 본사를 둔 글로벌 제약사로, 당뇨병, 비만, 혈우병 및 성장호르몬 치료제 분야에서 세계적인 선두 기업입니다.
- 1923년 설립, 인슐린 생산을 시작으로 성장
- 1989년 Novo Industri A/S와 Nordisk Gentofte A/S 합병 → 현재의 노보 노디스크 탄생
- 글로벌 80여 개국에서 운영, 170개국 이상에 제품 공급
주요 사업 분야
✅ 당뇨병 치료제: 글로벌 인슐린 및 GLP-1 계열 치료제 시장 선도
✅ 비만 치료제: GLP-1 기반의 체중 감량 치료제 개발
✅ 희귀 질환 치료: 혈우병 및 성장호르몬 치료제
✅ 카디오메타볼릭(Cardiometabolic) 치료: 심혈관계 및 신장 질환 치료 연구
최근 M&A 및 연구개발(R&D) 동향
- 2023년 미국 신약개발 기업 Inversago Pharma 인수 → CB1 길항제를 활용한 비만 치료제 연구
- 2024년 GLP-1 계열 신약 개발 확대 → 중독 치료 연구 진행
주요 제품 및 시장 점유율
노보노디스크는 GLP-1 계열 치료제 시장에서 60% 이상 점유율을 차지하며, 경쟁사인 일라이 릴리(Eli Lilly, LLY)와 선두 경쟁을 펼치고 있습니다.
| 제품명 | 적응증 | 특징 |
|---|---|---|
| Ozempic(오젬픽) | 제2형 당뇨병 | 주 1회 GLP-1 주사제 |
| Wegovy(위고비) | 비만 치료 | 체중 감량 효과 입증 |
| Rybelsus(리벨서스) | 제2형 당뇨병 | 최초의 경구용 GLP-1 치료제 |
| Victoza(빅토자) | 제2형 당뇨병 | 1일 1회 주사형 치료제 |
경쟁사 비교 (Eli Lilly, Pfizer 등)
노보노디스크는 일라이 릴리(Lilly)와 비만 치료제 시장에서 강력한 경쟁을 펼치고 있으며, 화이자(Pfizer), 암젠(Amgen) 등의 기업도 신약 개발을 통해 시장에 진입하고 있습니다.
| 기업 | 주요 비만 치료제 | 개발 현황 |
|---|---|---|
| Eli Lilly (LLY) | Zepbound, Mounjaro | GLP-1/GIP 이중 작용제 |
| Pfizer (PFE) | Danuglipron | 경구용 비만 치료제 개발 중 |
| Amgen (AMGN) | MariTide | GLP-1 계열 신약 개발 중 |
비만 치료제 경쟁 약품 연구 현황 요약
비만 치료제 시장은 현재 폭발적인 성장세를 보이고 있으며, 2030년까지 $130B(약 1300억 달러) 규모로 확장될 것으로 예상됩니다. 이 시장에서 노보노디스크(Novo Nordisk)와 일라이 릴리(Eli Lilly)가 선두를 달리고 있으며, 화이자(Pfizer), 암젠(Amgen), 리제네론(Regeneron), 머크(Merck) 등도 경쟁에 뛰어들고 있습니다
비만 치료제 개발 주요 글로벌 제약사 및 경쟁 약물
| 기업 | 주요 비만 치료제 | 작용 기전 | 개발 현황 |
|---|---|---|---|
| Novo Nordisk (NVO) | Wegovy, Ozempic | GLP-1 수용체 작용제 | 시장 점유율 1위, 중독 치료 연구 진행 |
| Eli Lilly (LLY) | Zepbound, Mounjaro | GLP-1/GIP 이중 작용제 | FDA 승인 완료, 시장 점유율 확장 중 |
| Pfizer (PFE) | Danuglipron | 경구용 GLP-1 작용제 | 개발 중, 일부 부작용 문제로 1일 2회 복용형 중단 |
| Amgen (AMGN) | MariTide | GLP-1 작용제 + GIP 길항제 | 현재 임상 3상 진행 중 |
| Regeneron (REGN) | Trevogrumab | Myostatin 억제제 | GLP-1 병용 근육 보존 효과 연구 중 |
| Merck (MRK) | HS-10535 | 경구용 GLP-1 작용제 | 한소제약과 공동 개발 중 |
| AstraZeneca (AZN) | Eccogene-GLP-1 | GLP-1 계열 경구제 | 중국 Eccogene과 $2B 계약 체결 |
| Viking Therapeutics (VKTX) | VK2735 | GLP-1/GIP 이중 작용제 | 중간 임상 단계, 주사제 및 경구제 개발 |
| Altimmune (ALT) | Pemvidutide | GLP-1/Glucagon 이중 작용제 | 임상 3상 준비 중 |
| Biohaven (BHVN) | Taldefgrobep alfa | Myostatin 억제제 | 근육량 증가 연구 진행, 임상 3상 실패 |
| Roche (RHHBY) | CT-388 | GLP-1/GIP 이중 작용제 | 2023년 Carmot Therapeutics 인수 ($2.7B) |
| AbbVie (ABBV) | Gubra-GLP-1 | GLP-1 작용제 | 덴마크 Gubra와 협력 연구 중 |
차세대 비만 치료제 연구 트렌드
✅ GLP-1 계열의 강세 유지
- 노보노디스크(Wegovy, Ozempic)와 일라이 릴리(Zepbound, Mounjaro)의 GLP-1 및 GLP-1/GIP 계열 치료제가 시장을 주도
- GLP-1 작용제는 식욕 억제 및 체중 감량 효과가 뛰어나지만, 근육량 감소 및 위장 부작용 문제 존재
✅ 근육량 보존을 위한 새로운 조합 연구
- GLP-1 단독 사용 시 근육 손실 문제가 있어, 근육량 증가 효과를 갖춘 신약 개발이 활발
- Regeneron, Biohaven, Scholar Rock 등이 Myostatin 억제제 연구 진행 중
- Regeneron의 Trevogrumab: 근육 감소 방지 효과 검토 중
- Biohaven의 Taldefgrobep alfa: 근육 보존 효과 입증 실패
✅ 경구형(GLP-1 Pill) 치료제 개발
- 기존 치료제는 대부분 주사제 형태지만, 경구제 개발이 증가
- Pfizer (PFE)의 Danuglipron: 1일 2회 복용제 부작용 문제로 개발 중단, 1일 1회 복용형 연구 지속
- Merck (MRK)의 HS-10535: 한소제약(Hansoh Pharma)과 공동 개발
- Structure Therapeutics (GPCR)의 Oral GLP-1: 2040년까지 $6.3B 매출 예상
✅ GLP-1 외 대체 기전 연구
- 일부 제약사는 GLP-1이 아닌 새로운 비만 치료 메커니즘 개발
- Amgen의 MariTide: GLP-1과 GIP 길항제 조합으로 지방 연소 촉진 효과 연구
- Altimmune의 Pemvidutide: Glucagon과 GLP-1 이중 작용으로 지방 분해 촉진
✅ 바이오테크 스타트업 및 신규 진입 기업 증가
- 대형 제약사 외에도 바이오테크 기업이 비만 치료제 시장에 적극 진출
- Viking Therapeutics (VKTX), Altimmune (ALT) 등 신흥 강자 등장
- Structure Therapeutics, Zealand Pharma, Keros Therapeutics 등 신약 개발 진행
결론 및 전망
📌 시장 성장 전망
- 글로벌 제약사들이 비만 치료제 연구에 수십억 달러를 투자 중
- 2023~2030년 동안 비만 치료제 시장 규모 4배 이상 성장 예상 ($139B)
📌 노보노디스크의 강점
- Wegovy, Ozempic의 선도적 입지 확보
- GLP-1을 활용한 중독 치료 연구 등 시장 확장 노력
📌 경쟁 심화 예상
- Eli Lilly, Pfizer, Amgen, Regeneron 등이 적극적으로 신약 개발 중
- GLP-1 외 대체 기전과 근육 보존 효과를 갖춘 치료제 경쟁 격화
📌 비만 치료제 시장의 핵심 이슈
1️⃣ GLP-1 기반 치료제의 근육 손실 문제 해결이 중요
2️⃣ 경구제 개발 성공 여부가 게임 체인저
3️⃣ 장기적인 체중 감량 지속 효과 입증 필요
결론적으로, 노보 노디스크는 현재 시장 선두를 지키고 있지만, Eli Lilly 및 신규 경쟁사들의 도전이 거세지고 있어 지속적인 혁신이 필요합니다.
노보노디스크 주가 흐름 분석
노보노디스크 주가 흐름을 지수와 비교해보면 최근 1년 주가 흐름은 상당히 좋지 않습니다. 1년 동안 지수가 11.88% 상승하는 동안 노보노디스크 주가는 35.87% 하락했습니다. 하지만 5년 장기 흐름과 10년 장기 흐름에 있어서는 주가 지수 상승을 월등히 넘어섰습니다.
5년 동안 지수가 110.09% 상승하는 동안 노보노디스크 주가는 193.25% 상승했습니다. 10년 동안 지수가 181.01% 상승하는 동안 노보노디스크 주가는 266.26% 상승했습니다. 10년 동안 노보노디스크 주가 흐름을 보면 2024년 초반까지 급격하게 상승한 이후에 2024년 이후에 주가가 다시 급격히 내려오는 모습을 보여주고 있습니다.
2024년 이후 매출과 이익의 성장이 꺽인것은 아닙니다. 매출과 이익 성장은 지속되고 있고 시장 시장은 커지고 있고 시장 점유율을 잃지 않고 있습니다. 다만 수많은 대형 제약사들이 비만 치료제 시장에 진입하기 위해서 준비를 하고 있고 성과가 조금씩 보이고 있다는 사실입니다. 이러한 사실이 주가를 끌어내리고 있습니다.
노보노디스크 주식 밸류에이션 & 성장성 분석
| NVO | NVO 5년 평균 | 섹터 평균 | LLY | |
| PER (FWD) | 22.02 | 31.51 | 17.95 | 37.68 |
| 매출 (YoY) | 25.03% | 17.62% | 7.21% | 32% |
| 매출 (FWD) | 21.24% | 14.45% | 7.12% | 27.36% |
| EPS (YoY) | 21.54% | 21.63% | 11.25% | 101.9% |
| EPS (FWD) | 20.62% | 17.33% | 8.57% | 66.33% |
노보노디스크 주식의 밸류에이션을 보면 지금의 주가는 경쟁사인 일라이릴리에 비해 현저히 저평가 되어 있고 5년 평균 PER 대비 상당히 저평가 되어 있음을 알 수 있습니다. 매출 성장이나 이익 성장이 5년 평균 줄지 않았고 오히려 늘어났습니다. 숫자상으로 보면 상당한 저평가 수준입니다. 다만 수많은 잠재적 경쟁 제품들이 시장에 진입하는 것에 대해서 시장은 우려하고 있고, 그렇기 때문에 밸류에이션이 저평가 된 것 같습니다.
밸류에이션 지표와 수익성 지표에 대해서 생소하신 분이라면 제가 블로그에 쓴 다른 글을 참고로 보시면 좋을 것 같습니다.
필수적인 수익성 분석 지표 (EBIT, EBITDA, NI, ROE, ROA) 이해하기 밸류에이션 (기업가치 평가) 기본 용어 완전 정복 및 적용노보노디스크 주식 배당 지표
| 배당 수익률 (FWD) | 1.85% |
| 1년 배당금 (FWD) | $1.62 |
| 배당 성향 (Payout Ratio) | 48.89% |
| 5년 평균 배당 성장률 | 18.72% |
| 배당 성장 연수 | 5년 |
| 배당 주기 | 분기 배당 |
노보노디스크 주식의 배당 수익률은 2025년 3월 9일 기준 1.85%입니다. 높은 배당 수익률은 아닙니다. 대부분의 대형 제약사들의 배당 수익률이 3% 이상인 것과 비교하면 낮은 배당 수익률입니다. 다만 이익 성장률이 상당히 높기 때문에 5년 평균 배당 성장률은 18.72%로 상당히 높습니다. 향후 몇 년간은 이러한 이익 성장이 가능할 것으로 생각되기 때문에 높은 배당 성장률은 유지 될것이라고 생각합니다.
투자 포인트
노보노디스크 주식에 대한 몇가지 투자 포인트에 대해서 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 비만치료제 시장을 만들었고 여전히 선두 주자입니다. 시장 1위 업체로서 막강한 시장 장악력과 브랜드 파워를 가지고 있습니다. 많은 대형 제약사들이 이 시장을 들어오기 위해서 노력하고 있지만 분명히 시간이 걸릴 것입니다.
두번째, 현재 노보노디스크 주가는 많은 리스크를 반영한 저평가된 주가입니다. 매출과 이익 성장은 그대로인데 밸류에이션은 많이 떨어져 있습니다. 1년 동안 노보노디스크 주가는 35% 하락했습니다. 잠재적 경쟁자에 대한 우려를 주가가 어느 정도는 반영하고 있습니다.
리스크
노보노디스크 주식 투자에 대한 몇가지 리스크에 대해서 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 비만치료제 시장의 선두 업체이고 시장 장악력도 크고 시장도 커지고 있지만, 문제는 회사가 단일 제품에 너무 많이 의존하고 있습니다. 그렇기 때문에 비만 치료제 시장에 문제가 생기거나 다른 경쟁사들이 대거 들어온다면 회사에 위기가 올 수 있습니다.
두번째, 수많은 업체들이 비만 치료제 시장에 들어오기 위해서 노력하고 있습니다. 많은 시간이 걸리겠지만, 결국에 다른 경쟁 업체들이 들어올 것입니다. 그렇게 되었을 때 분명히 시장 점유율이 떨어질 것입니다. 물론 시장이 커지는 속도가 더 크다면 매출과 이익을 방어할 수 있지만, 그렇지 못하다면 매출과 이익 모두 떨어질 것입니다.
투자 결론 및 노보노디스크 주가전망
노보노디스크 주가 전망은 쉽지 않습니다. 일단 지금의 주가는 저평가 상태는 맞습니다. 하지만 시간이 지남에 따라서 경쟁 업체들이 들어와서 노보노디스크의 시장 점유율을 빼앗아 갈 것입니다. 그런 상황이 당장 올해 내년에 오지는 않을 수 있지만, 2년 혹은 3년 뒤에 벌어질 것입니다. 시장은 2년, 3년 뒤의 일을 걱정하고 있습니다. 그렇게 되었을 때 노보노디스크 주가가 어떻게 될지 예측하기 쉽지 않습니다. 비만 치료제 시장의 성장 전망은 높고 노보노디스크는 여전히 강력한 경쟁력과 지배력을 가지고 있지만 이러한 우려로 인해서 투자 리스크가 높다고 생각합니다.
배당 성장주 투자에 관심 있는 분들은 아래 배당 성장주에 대해서 쓴 다른 블로그 글을 참고하시면 좋을 것 같습니다.
배당 성장주 투자 통해 안정적인 투자를 하자 미국 대표 배당 성장 ETF 1위 – SCHD 비교 분석위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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