미국 3대 메이저 자동차 회사인 GM 주가가 2023년 11월 최저가인 28달러를 탈출해서 현재 시점 (2024년 10월 28일) 2배 가까이 상승했습니다. 현재 주가를 리뷰를 해보고 투자 포인트와 리스크를 점검해보도록 하겠습니다.
GM 회사 소개 및 사업 소개
1. 역사
제너럴 모터스(General Motors, GM)는 1908년, 윌리엄 듀런트(William C. Durant)에 의해 미국 디트로이트에서 설립되었습니다. GM은 이후 100여 년간 성장하며 캐딜락, 뷰익, 셰비(Chevrolet) 등 다양한 자동차 브랜드를 인수 및 개발하며 글로벌 자동차 산업의 리더로 자리 잡았습니다. 2009년 금융 위기 당시 파산보호 신청을 했지만, 이를 극복하고 구조조정과 기술 혁신을 통해 안정적인 경영을 유지하고 있습니다.
2. 최근 M&A
최근 GM은 대규모 인수합병보다 자율주행과 전기차 분야의 전략적 투자를 통한 기술 혁신에 중점을 두고 있습니다.
- 2016년, 크루즈(Cruise) 인수: GM은 자율주행 기술 강화를 위해 자율주행 스타트업인 크루즈 오토메이션(Cruise Automation)을 인수했습니다. 이후 크루즈는 GM의 자율주행 부문에서 중요한 역할을 맡고 있으며, 샌프란시스코에서 자율주행차 테스트를 진행하고 있습니다.
- 2019년, 리비안(Rivian) 투자 협상: GM은 리비안과 전기 픽업트럭 개발 협상을 벌였으나 최종적으로 협상은 결렬되었으며, GM은 자체적인 전기차 기술 개발에 집중하고 있습니다.
3. 사업 분야
GM은 다음과 같은 주요 사업 분야를 가지고 있습니다:
- 자동차 제조(Automotive): GM은 전통적인 내연기관차 및 전기차(EV)를 제조하며, 쉐비(Chevrolet), GMC, 캐딜락(Cadillac), 뷰익(Buick) 등의 브랜드를 보유하고 있습니다. 대표 모델로는 쉐비 실버라도(Silverado), 캐딜락 에스컬레이드(Escalade), 그리고 전기차로는 쉐비 볼트(Bolt) 등이 있습니다.
- 전기차 및 자율주행차(Electric and Autonomous Vehicles): GM은 울티엄(Ultium) 배터리 플랫폼을 통해 전기차 포트폴리오를 확장하고 있으며, 자율주행 기술 개발을 위해 크루즈를 통한 자율주행차 상용화에도 주력하고 있습니다.
- 금융 서비스(GM Financial): GM은 GM 파이낸셜을 통해 차량 금융, 리스, 보험 서비스를 제공하여 고객들에게 다양한 구매 옵션을 지원하고 있습니다.
4. 경쟁자
GM은 글로벌 자동차 시장에서 다양한 기업들과 경쟁하고 있습니다:
- 포드(Ford): GM과 전통적인 내연기관차뿐 아니라 전기차 및 상용차 분야에서도 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.
- 테슬라(Tesla): 전기차 시장의 선두주자로, GM과 전기차 시장에서 주요한 경쟁 관계에 있습니다.
- 도요타(Toyota): 전 세계에서 높은 점유율을 가진 도요타는 내연기관차와 하이브리드 및 전기차에서도 GM과 경쟁하고 있습니다.
5. 사업 전략
GM의 주요 사업 전략은 전기차 전환과 자율주행 기술 상용화에 중점을 두고 있습니다.
- 전기차(EV) 전환 가속화: GM은 2035년까지 모든 승용차를 전기차로 전환하겠다는 목표를 세웠습니다. 이를 위해 GM은 울티엄(Ultium) 배터리 시스템을 기반으로 다양한 전기차 라인업을 출시할 계획입니다. 대표적인 모델로는 허머 EV와 캐딜락 리릭(Lyriq) 등이 있습니다.
- 자율주행 기술 상용화: GM은 크루즈(Cruise)를 통해 자율주행차 상용화를 추진하고 있으며, 샌프란시스코 등지에서 로보택시 시험 운영을 진행 중입니다.
- 친환경 및 지속 가능성 강화: GM은 환경 영향을 줄이고 지속 가능한 생산을 위한 노력의 일환으로 탄소 배출 저감 목표를 설정하고, 재활용 가능한 자재 사용을 늘리는 전략을 채택하고 있습니다.
6. 시장 점유율 및 위치
GM은 미국 자동차 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 특히 픽업트럭 및 SUV 부문에서 높은 점유율을 보유하고 있습니다. 2023년 기준으로 쉐비와 GMC는 픽업트럭 시장에서 큰 인기를 끌고 있으며, GM의 시장 점유율은 미국 내에서 약 15-20%에 달합니다. 글로벌 시장에서도 전기차 전환과 자율주행 기술 개발을 통해 영향력을 넓히고 있습니다.
7. 경쟁력
GM의 경쟁력은 다음과 같은 요소에서 비롯됩니다:
- 울티엄(Ultium) 배터리 플랫폼: GM의 울티엄 플랫폼은 전기차 비용 절감과 범위 확장에 큰 기여를 하고 있으며, 이는 GM의 전기차 포트폴리오를 확장하는 중요한 역할을 하고 있습니다.
- 다양한 브랜드 포트폴리오: GM은 쉐비, 캐딜락, GMC, 뷰익 등 다양한 브랜드를 보유하여 각기 다른 고객층을 타겟으로 하고 있어, 다양한 시장에서 유연한 전략을 구사할 수 있습니다.
- 자율주행 기술 개발 역량: GM은 크루즈를 통해 자율주행차 상용화에 선도적으로 참여하고 있으며, 이는 미래 모빌리티 시장에서 중요한 경쟁 우위가 될 것입니다.
GM은 100년이 넘는 역사와 글로벌 브랜드 파워를 바탕으로 전기차와 자율주행 기술 개발에 집중하고 있으며, 미국 시장에서 특히 강력한 입지를 유지하고 있습니다.
GM 주가 흐름 분석
GM 주가는 경기에 상당히 민감하게 움직이는 자동차 주식입니다. 자동차 주식은 경기가 좋을 때는 크게 상승했다가 경기가 나빠지면 급격하게 떨어집니다. 이익의 변동성이 상당히 큽니다. 그런 의미에서 자동차 주식은 장기 주가 성과가 그다지 좋지 않습니다. GM 주가도 장기 주가 성과는 상당히 저조합니다.
10년동안 지수가 187% 상승하는 동안 GM 주가는 67% 상승하는데 그쳤습니다. 5년 주가 성과로 보면 지수가 91.6% 상승하는 동안 43.91% 상승하는데 그쳤습니다. 그런데 1년 주가 성과를 보면 지수를 압도하고 있습니다. 1년 동안 39.76% 상승하는 동안 GM 주가는 92.7% 상승했습니다. 1년 동안 주가가 2배 가까이 올랐습니다.
이렇게 자동차 주식은 이익의 변동에 따라서 급격히 오르기도 하고 급격히 내리기도 합니다. 1년 동안 92.7%가 상승했는데 10년 동안 67% 상승했다는 것은 그동안 빠졌던 주가가 1년 동안 회복된 것이라고 해석할 수 있습니다.
GM 주식 밸류에이션 분석
| GM | GM 5년 평균 | 섹터 평균 | |
| PER (FWD) | 5.13 | 7.80 | 17.2 |
| 매출 성장률 (FWD) | 4.49% | 4.86% | 3.30% |
| EPS 성장률 (FWD) | 10.95% | 3.34% | 3.04% |
GM 주식의 밸류에이션을 살펴보면 5년 평균 PER 대비 34% 할인되어 거래가 되고 있습니다. 그리고 이익 성장도10% 정도 기대가 되고 있습니다. 현재 시점 (2024년 10월 28일) 주가는 52.73달러입니다. 그런데 역사적 최고 주가는 63달러 정도입니다. 약 20% 정도의 상승 여력이 있다고 볼 수 있습니다. 다만 지금의 이익 성장을 고려하고, 역사적 평균 PER을 감안해서 말씀드리면 GM 주식 전망에 대해서 약 20% ~ 40% 정도 사이의 상승 여력을 기대할 수 있을 것 같습니다.
밸류에이션 지표에 대해서 설명이 필요하다면 아래 링크를 통해서 밸류에이션 지표를 이해하실 수 있으니 참고하시면 좋을 것 같습니다.
밸류에이션 지표에 대한 소개 글GM 배당 지표 분석
| 배당 수익률 (FWD) | 0.91% |
| 1년 배당금 (FWD) | $0.48 |
| 배당 성향 (Payout Ratio) | 4.55% |
| 5년 평균 배당 성장률 | -21.61% |
| 배당 성장 연수 | – |
| 배당 주기 | 분기 배당 |
GM 주식을 포함해서 미국 자동차 주식을 배당을 기대하고 투자하는 것은 옳은 선택은 아닌 것 같습니다. 자동차 산업은 대표적인 경기 민감 산업입니다. 이익의 변동성이 아주 크고 배당도 일정하지 않습니다. GM의 배당 지급 기록을 보면 배당이 일정하지 않습니다. 현재 배당 수익률도 0.91%로 아주 낮습니다. 이익이 상승함에 따라 배당 상승도 어느 정도 기대가 되지만 경기에 방향에 따라서 이익의 변동성이 크기 때문에 장기 투자 대상은 아닌 것 같습니다.
투자포인트
GM 주식의 투자 포인트에 대해서 말씀드려보겠습니다.
첫번째, 현재 주가가 많이 올라오긴 했지만 역사적 PER을 비교해보면 저평가 상태입니다. 이익은 회복하고 있고 PER은 역사적 평균 대비 34% 할인되어 거래가 되고 있습니다. 앞서 말씀 드린대로 20% ~ 40% 정도의 업사이드가 기대가 됩니다.
두번째, 금리 하락은 미국 자동차 주식에 호재입니다. 자동차가 판매가 저조한 이유중의 하나는 고금리입니다. 금리가 내려가고 자동차 할부 금리가 내려가면 자동차 판매 회복이 나타날 수 있습니다. Fed의 기준 금리 인하 정책은 GM 주식과 같은 미국 자동차 주식에 호재가 될 수 있습니다.
리스크
GM 주식 전망에 있어서 몇 가지 리스크 요인을 말씀드리겠습니다.
첫번째, 경기 둔화 가능성은 여전히 있습니다. 자동차 주식은 경기에 민감한 업종입니다. 그렇기 때문에 경기가 둔화되고 소비가 둔화되면 가장 먼저 타격을 받습니다. 그런 관점에서 장기 투자 대상은 아닙니다.
두번째, 경쟁에 대한 리스크가 아주 큽니다. 유럽 자동차, 중국 자동차, 일본 자동차, 한국 자동차등 전세계 자동차 업체들이 피터지게 경쟁하는 산업입니다. 경쟁자의 혁신적인 신차는 GM 주식에 타격을 입힐 수 있습니다.
결론
GM 주식을 포함한 미국 자동차 주식은 쉽게 투자할 주식은 아닙니다. 투자 난이도가 높습니다. 경기의 흐름을 어느 정도 예측하고 그 흐름에 맞추어서 투자를 해야 합니다. 배당과 안정적인 배당 성장을 기대하는 투자자에게는 맞지 않고 높은 변동성을 기반으로 매매 차익을 기대하는 투자자에게 적합한 주식이라고 생각합니다.
위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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