경기침체 신호를 이야기할때 많이 거론되는 지수가 하이일드 스프레드 지수입니다. 이글에서는 하이일드 스프레드 지수에 대해서 알아보고 경기침체 신호로써 어떻게 활용될 수 있는지 알아보겠습니다. 또 하이일드 채권 ETF에 대해서도 함께 알아보겠습니다.
하이일드 채권이 뭐지?
하이일드 채권(High-Yield Bonds)은 무디스(Moody’s)와 S&P(S&P Global Ratings)의 신용등급 기준에 따라 투자 등급(BBB 이상)에 미치지 못하는 채권을 의미하며, 이러한 채권은 일반적으로 더 높은 수익률(이자율)을 제공합니다. 그 이유는 이들 채권이 발행하는 기업들이 신용도가 낮아 디폴트(채무불이행) 위험이 높기 때문입니다.
무디스 신용등급 기준
무디스는 채권의 신용등급을 Aaa부터 C까지 평가하며, 투자 등급과 하이일드 채권의 구분은 다음과 같습니다:
- 투자 등급(Investment Grade):
- Aaa: 최상위 등급, 위험이 거의 없음.
- Aa, A, Baa: 투자에 적합하나 위험은 다소 존재함.
- 하이일드 등급(High-Yield Grade):
- Ba1 이하: 신용 위험이 상당히 높으며, 디폴트 가능성 존재.
- B, Caa, Ca: 투자 위험이 매우 크고, 수익률도 그에 비례해 높음.
- C: 이미 디폴트 상태이거나 거의 디폴트 상태.
S&P 신용등급 기준
S&P는 채권의 신용도를 AAA부터 D로 평가합니다. 투자 등급과 하이일드 채권의 구분은 다음과 같습니다:
- 투자 등급(Investment Grade):
- AAA: 최상위 등급, 안전성이 매우 높음.
- AA, A, BBB: 상대적으로 안전하나 BBB는 투자등급의 하한선.
- 하이일드 등급(High-Yield Grade):
- BB+ 이하: 신용 위험이 매우 높음.
- B, CCC, CC, C: 매우 불안정한 재정 상태, 높은 디폴트 위험.
- D: 디폴트 상태.
하이일드 채권은 이러한 신용등급에 따라 위험이 크지만 더 높은 수익률을 제공하며, 투자자들은 이를 통해 높은 수익과 리스크를 동시에 감수하게 됩니다.
하이일드 스프레드란?
하이일드 스프레드(High-Yield Spread)는 하이일드 채권의 금리와 신용도가 더 높은 투자등급 채권(대부분 미국 국채)의 금리 차이를 의미합니다. 채권은 만기에 따라서 금리가 다릅니다. 그렇기 때문에 스프레드를 말할때는 동일 기간의 채권 금리 차이를 측정해서 스프레드 만듭니다.
이 스프레드는 위험 프리미엄을 반영하며, 경제 상황에 따라 변동합니다. 경제가 안정적인 경우에는 하이일드 채권과 투자등급 채권 간의 금리 차이가 좁아지지만, 경제 불확실성이 커질수록 스프레드는 확대됩니다. 즉, 하이일드 스프레드는 투자자들이 리스크를 어떻게 평가 하는지를 나타내는 중요한 지표입니다.
하이일드 스프레드 지수 확인하는 방법
하이일드 스프레드는 다양한 금융 데이터 제공 사이트에서 실시간으로 확인할 수 있습니다. 대표적으로 아래와 같은 사이트에서 확인할 수 있습니다.
- Bloomberg: 하이일드 스프레드에 대한 최신 데이터와 분석을 제공.
- Federal Reserve Economic Data (FRED): 미국 연방준비은행이 제공하는 경제 데이터 포털로, 하이일드 스프레드 관련 데이터를 확인할 수 있습니다.
- ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread: 이 지표는 ICE 데이터 서비스에서 제공하며, 하이일드 스프레드를 추적하는 대표적인 지수입니다.
하이일드 스프레드 지수는 경기침체 신호?
하이일드 스프레드는 경기 침체의 중요한 예측 신호로 사용될 수 있습니다. 스프레드가 확대되면 이는 투자자들이 경제 리스크를 더 높게 평가하고 있음을 의미하며, 위험이 커질수록 하이일드 채권의 금리가 더 상승하여 투자등급 채권과의 금리 차이가 커지게 됩니다.
역사적으로, 하이일드 스프레드가 급격히 상승하는 시점은 금융 시장에서 위험 회피 심리가 강화되고, 이는 경기 침체의 신호로 해석될 수 있습니다. 예를 들어, 2008년 글로벌 금융 위기 동안 하이일드 스프레드는 급격히 확대되었으며, 이는 경기 침체와 맞물린 신호로 작용했습니다.
하이일드 채권 ETF
하이일드 채권에 직접 투자하는 것은 위험 부담이 크기 때문에, 많은 투자자들은 하이일드 채권 ETF를 통해 간접적으로 투자합니다. 이 ETF는 다양한 하이일드 채권에 분산 투자함으로써 개별 채권의 리스크를 줄여줍니다. 대표적인 하이일드 채권 ETF는 다음과 같습니다:
VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL): 투자등급에서 하이일드로 강등된 “폴른 엔젤” 채권에 투자하는 ETF로, 특히 경기 상황에 민감하게 반응하는 특성이 있습니다. VanEcK 이라는 운용하는 ETF로 2024년 9월 16일 기준 약 $3B의 운용규모를 가지고 있으며 배당 수익률은 5.93%입니다.
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG): 미국 내 하이일드 회사채를 추적하는 대표적인 ETF로, 분산된 포트폴리오를 통해 리스크를 관리합니다. 블랙락이라는 대형 자산 운용사에서 운용하는 ETF로 2024년 9월 16일 기준 약 $16.1B의 운용 규모를 가지고 있으며 배당 수익률은 5.86%입니다. 월 배당을 제공하고 있습니다.
SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK): 또 다른 대표적인 하이일드 채권 ETF로, 미국 기업의 정크본드를 중심으로 구성되어 있습니다. SPY라는 S&P 500 지수 운용사로 유명한 SPDR State Street Global Advisor에서 운용하는 ETF로 2024년 9월 16일 기준 $8.3B의 운용 규모를 가지고 있으며 배당 수익률은 6.47%입니다.
하이일드 채권은 일반인들이 직접 투자하는 것에는 한계가 있고 위험합니다. 이러한 ETF를 이용하면 하이일드 채권의 높은 금리로 인해 높은 배당 수익을 얻을 수 있고, 또한 경기 상황이 좋아져서 하이일드 채권 금리가 떨어지고 채권 가격이 높아지면 시세 차익도 얻을 수 있습니다.
경기침체를 포함한 경기 상황은 중앙은행의 통화 정책과 밀접한 관련이 있습니다. 중앙은행은 통화 정책 즉 금리 정책과 통화량 공급 조절을 통해서 경기 호황과 침체를 조절합니다. 경기가 너무 과열되어 인플레이션이 올라가면 금리를 올리고, 경기가 침체로 빠질 위험이 있다면 금리를 내려서 경기를 부양합니다. 하이일드 채권 가격 및 금리는 이러한 경기 상황과 아주 밀접하게 연관이 되어 있습니다. 그렇기 때문에 중앙은행의 통화 정책을 면밀히 관찰하고 모니터링 할 필요가 있으며 이를 이해할 필요가 있습니다.
중앙은행과 통화 정책에 대한 몇 개의 다른 글을 작성했습니다. 다른 글도 참조해서 보시면 중앙 은행의 경제 정책이 주식 시장과 금융 시장에 어떤 영향을 미치는지 이해하는데 도움이 되실 것 같습니다. 아래 링크를 걸어 놓겠으니 참조해주세요.
경제 용어 1편 – 인플레이션과 중앙 은행의 역할경제 용어 2편 – 통화 정책 기본 용어와 주식 투자에 미치는 영향 이해하기위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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