5년 최저 주가로 떨어진 에스티로더 주가 (EL) 분석 및 투자 포인트 점검

세계 화장품 시장을 로레알과 양분하고 있는 에스티로더 주가가 5년 동안 50%가 하락했습니다. 그리고 최근 중국 경기 부양 수혜주로써 주가가 바닥에서 움직이고 있습니다. 에스티로더 주식의 투자 매력도와 리스크를 점검해보도록 하겠습니다.

에스티로더 회사 소개

1. 역사

에스티로더(The Estée Lauder Companies Inc.)는 1946년, 에스티 로더와 그녀의 남편 조셉 로더에 의해 설립되었습니다. 뉴욕에서 시작된 이 회사는 단 네 가지 제품(크림, 팩, 클렌징 오일, 피부로션)으로 출발했으나, 뛰어난 품질과 고객 중심 마케팅으로 점차 성장했습니다. 1953년에는 최초의 향수 제품인 유스 듀(Youth Dew)를 출시하면서 향수 시장에서도 큰 성공을 거두었습니다. 현재 에스티 로더는 글로벌 뷰티 기업으로 성장하여, 화장품, 스킨케어, 향수 및 헤어케어 등 다양한 뷰티 제품을 제공하고 있습니다.

2. 최근 M&A

에스티 로더는 지속적인 인수합병을 통해 브랜드 포트폴리오를 확장하고 있습니다.

• 2016년, 투 페이스드(Too Faced) 인수: 약 14억 5천만 달러에 메이크업 브랜드 투 페이스드(Too Faced)를 인수하여 밀레니얼 세대와 젊은 소비자층을 공략하기 위한 전략을 펼쳤습니다.
• 2021년, 디 오디너리(The Ordinary)를 소유한 데시엠(Deciem) 인수: 에스티 로더는 데시엠(Deciem)의 지분을 추가로 인수하여, 자사의 스킨케어 브랜드 포트폴리오를 강화했습니다. 디 오디너리는 가성비와 혁신적인 제품으로 인기를 얻고 있는 브랜드로, 에스티 로더의 접근성을 높이는 데 기여하고 있습니다.

3. 사업 분야

에스티 로더는 다음과 같은 주요 사업 분야를 통해 글로벌 뷰티 시장을 주도하고 있습니다:

• 스킨케어(Skincare): 에스티 로더의 가장 중요한 사업 부문으로, 에스티 로더, 크리니크(Clinique), 오리진스(Origins)와 같은 브랜드가 속해 있습니다. 혁신적인 안티에이징 제품 및 피부 회복 솔루션을 제공하여 글로벌 시장에서 경쟁력을 유지하고 있습니다.
• 메이크업(Makeup): 맥(MAC), 바비 브라운(Bobbi Brown), 투 페이스드(Too Faced) 등 다양한 메이크업 브랜드를 보유하고 있으며, 패션 트렌드와 밀접한 연관을 가지며 밀레니얼 및 젊은 세대 소비자들에게 인기를 끌고 있습니다.
• 향수(Fragrance): 에스티 로더는 톰 포드 뷰티(Tom Ford Beauty), 조 말론 런던(Jo Malone London) 등 프리미엄 향수 브랜드를 통해 향수 시장에서도 강력한 입지를 구축하고 있습니다.
• 헤어케어(Haircare): 아베다(Aveda)와 범블 앤 범블(Bumble and bumble) 같은 브랜드를 통해 헤어케어 제품을 제공하고 있습니다.

4. 경쟁자

에스티 로더의 주요 경쟁사는 다음과 같은 글로벌 뷰티 및 화장품 기업입니다:

• 로레알 그룹(L’Oréal Group): 세계 최대 화장품 회사로, 다양한 뷰티 브랜드를 보유하고 있으며, 에스티 로더와 글로벌 시장에서 경쟁하고 있습니다.
• 코티(Coty Inc.): 메이크업, 스킨케어 및 향수 분야에서 에스티 로더와 경쟁하며, 다수의 유명 브랜드를 통해 시장 점유율을 높이기 위해 노력하고 있습니다.
• 샤넬(Chanel), LVMH(Louis Vuitton Moët Hennessy): 럭셔리 화장품과 향수 시장에서 경쟁하는 주요 기업으로, 고급스러운 이미지와 높은 브랜드 인지도를 가지고 있습니다.

5. 사업 전략

에스티 로더의 주요 사업 전략은 다음과 같습니다:

• 멀티 브랜드 포트폴리오: 에스티 로더는 다양한 소비자층을 타겟으로 한 멀티 브랜드 전략을 펼치고 있습니다. 럭셔리 브랜드부터 중간 가격대의 브랜드까지 다양한 가격대를 커버함으로써 모든 소비자를 대상으로 합니다.
• 디지털 전환과 전자상거래 확대: 디지털 마케팅 및 전자상거래를 적극적으로 활용하여 소비자들에게 직접 다가가고 있습니다. 특히 팬데믹 이후 온라인 판매에 집중하면서 디지털 플랫폼에서의 성장을 가속화했습니다.
• 지속 가능성 및 ESG 목표: 에스티 로더는 지속 가능한 포장, 친환경 원료 사용 등을 통해 환경 영향을 최소화하고 있으며, ESG 목표를 강조하여 브랜드 가치를 높이고 있습니다.

6. 시장 점유율 및 위치

에스티 로더는 현재 글로벌 뷰티 시장에서 최상위권에 위치하고 있습니다. P&G와 같은 일반 소비재를 만들고 있는 회사를 제외한 화장품 전문 회사로만 보면 매출 규모는 로레알에 이어 2위입니다. 특히 럭셔리 스킨케어와 향수 부문에서 두각을 나타내고 있습니다. 2023년 기준으로 에스티 로더는 뷰티 및 화장품 시장의 큰 부분을 차지하고 있으며, 다양한 프리미엄 브랜드를 통해 글로벌 소비자들에게 높은 인지도를 유지하고 있습니다.

7. 경쟁력

에스티 로더의 경쟁력은 다음과 같은 요소에서 비롯됩니다:

• 브랜드 다양성과 포트폴리오 확장: 에스티 로더는 럭셔리부터 대중 브랜드까지 폭넓은 포트폴리오를 보유하고 있으며, 이를 통해 다양한 고객군을 타겟으로 하고 있습니다.
• 디지털 마케팅 및 전자상거래 역량: 빠르게 변화하는 소비자 트렌드에 맞춰 디지털 플랫폼을 적극적으로 활용하고 있으며, 온라인 판매 및 소셜 미디어 마케팅에서 두각을 나타내고 있습니다.
• 프리미엄 이미지와 혁신: 혁신적인 제품 개발과 품질 유지에 집중하여 소비자들에게 신뢰를 주고 있으며, 특히 럭셔리 뷰티 부문에서 프리미엄 브랜드로서의 입지를 굳히고 있습니다.

8. 중국 시장이 에스티 로더 매출에 미치는 영향력

중국 시장은 에스티 로더의 매출에서 중요한 역할을 하고 있으며, 글로벌 뷰티 시장 성장의 주요 동력으로 간주됩니다. 중국은 에스티 로더의 두 번째로 큰 시장으로, 특히 럭셔리 스킨케어 및 향수 부문에서 큰 수요를 보이고 있습니다. 에스티 로더는 중국 소비자들이 선호하는 고품질, 고가 브랜드의 수요 증가에 따라 큰 매출 성장을 경험했습니다.

중국 소비자들은 스킨케어와 화장품에 대한 높은 관심을 가지고 있으며, 특히 럭셔리 브랜드의 제품을 선호하는 경향이 있습니다. 이를 반영하여 에스티 로더는 중국 시장에 집중적으로 투자하고 있으며, 오프라인 매장 확대뿐만 아니라 전자상거래와 소셜 미디어 마케팅에 많은 자원을 투입하고 있습니다.

에스티 로더는 중국의 주요 전자상거래 플랫폼인 알리바바의 Tmall과 같은 온라인 쇼핑몰을 통해 판매를 확대하고, 웨이보와 위챗 같은 소셜 미디어를 활용한 디지털 마케팅 전략으로 브랜드 인지도를 강화하고 있습니다. 이러한 전략을 통해 중국의 젊은 소비자층을 공략하고 있으며, 이는 매출 성장에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

그러나 중국 시장은 규제 변화, 코로나19 봉쇄와 같은 외부 요인에 따라 큰 영향을 받을 수 있으며, 과거 중국 내 소비 둔화와 규제 변화는 에스티 로더의 매출 부진으로 인해서 중국 시장의 성장 둔화는 주가 할인 요인으로 작용했습니다. 하지만 최근 중국 정부의 대규모 경기 부양으로 인해서 반사 이익을 볼 수 있다고 시장에서 평가 받고 있고 그로 인해서 단기적으로 주가가 급등했습니다. 중국 수혜주로 평가 받고 있음을 주가로 보여주고 있습니다.

에스티로더 주가 흐름 분석

에스티로더 주가 흐름은 1년, 5년 단기, 중기 흐름은 상당히 좋지 않습니다. 팬데믹 이후 보복 소비로 인해서 급격히 올라갔던 매출이 떨어지면서 재고 증가와 비용 상승으로 인한 수익성 저하로 인해서 주가는 급격히 떨어졌습니다.

1년 동안 지수가 34% 상승하는 동안 에스티로더 주가는 32% 하락했습니다. 5년 동안 지수가 95.83% 상승하는 동안 에스티로더 주가는 50.74% 하락했습니다. 10년 동안 지수가 199.31% 상승하는 동안 에스티로더 주가는 36% 상승하는데 그쳤습니다.

10년 주가 흐름을 보면 2021년 주가가 정점을 칠때까지 2017부터 2022년까지 주가 상승이 지수를 앞섰던 적이 있습니다. 회사의 성장도 빨랐고 매출과 이익이 늘어나면서 밸류에이션도 함께 높아지면서 주가가 폭발적으로 상승했습니다. 지금은 반대 현상이 벌어지고 있습니다.

최근 중국 경기 부양 수혜주로 지목 받으면서 주가가 바닥에서 올라오고 있습니다. 중국 정부가 경기부양을 발표하고 주가가 하루 동안에 10%가 급등했습니다. 이러한 추세가 지속될지는 지켜봐야 할 것 같습니다.

에스티로더 밸류에이션 & 성장성 분석

에스티로더 주식의 밸류에이션을 보면 PER이 32입니다. 상당히 높습니다. 물론 5년 평균 PER 44.67보다는 상당히 낮아진 상황이긴 하지만 현재의 매출 성장과 이익 성장은 지금의 PER을 정당화하기에는 너무 낮습니다. 물로 에스티로더가 가진 경제적 해자가 높은 PER을 정당화할 수도 있지만 현재 PER로 보면 절대적인 고평가 상태인 것은 맞습니다.

밸류에이션 지표에 대해서 설명이 필요하다면 아래 링크를 통해서 밸류에이션 지표를 이해하실 수 있으니 참고하시면 좋을 것 같습니다.

에스티로더 주식 배당 지표

에스티로더 주식의 배당 지표는 평범합니다. 배당수익률이 2.77%이고 5년 평균 배당 성장률이 8.95%입니다. 그리고 현재 배당 성향은 100%가 넘습니다. 수익이 좋아지지 않는다면 더 이상의 배당성장은 기대하기 힘듭니다. 배당 지급 기록을 봐도 현재 배당 성장은 멈춰있는 상태입니다.

다만 현재 배당 수익률은 10년 배당 수익률 차트로 보면 역사상 가장 높은 상태입니다. 이러한 점을 보면 역사적 가격 평가에 있어서는 저평가로 볼 수 있습니다.

투자 포인트

에스티로더 주식에 대한 몇 가지 투자 포인트를 말씀 드려보겠습니다.

첫번재, 높은 브랜드 가치와 경제적 해자를 가지고 있습니다. 럭셔리 화장품 시장을 로레알과 함께 시장을 양분하고 있습니다. 이러한 경제적 해자는 쉽게 무너지지 않습니다. 장기적인 관점에서 좋은 회사입니다.

두번째, 지금의 밸류에이션이 절대적 가치로 보면 저평가는 아니지만 역사적 가치 평가로 보면 저평가 상태입니다. 과거의 높은 밸류에이션으로 돌아갈 수 있을지는 모르지만 이익은 턴어라운드를 하고 있기 때문에 주가 상승 여지가 있습니다.

세번째, 중국 경기 부양 수혜주입니다. 역설적이게도 에스티로더 주가 하락의 가장 큰 원인은 중국 시장에서 부진입니다. 중국 내수가 침체되면서 럭셔리 화장품에 대한 수요가 감소했습니다. 이러한 상황이 반전이 되면 주가도 반전할 가능성이 있습니다.

리스크

에스티로더 주식 투자에 대한 몇가지 리스크에 대해서 말씀드려보겠습니다.

첫번째, PER 32.98은 에스티로더의 성장성을 감안하면 상당히 높은 밸류에이션입니다. 물론 매출과 이익이 성장세로 돌아섰지만 그럼에도 불구하고 이러한 높은 밸류에이션이 계속 시장에서 인정받을 수 있을지는 모르겠습니다.

두번째, 중국 경기 부양 수혜주로 단기적으로 주가가 올라갔지만, 시장의 단기적 흥분은 다시 냉각될 수 있습니다. 지금은 실질적인 매출 증가가 아닌 경기 부양에 대한 기대감으로 주가가 바닥에서 많이 올랐습니다. 이러한 부분은 리스크라고 생각합니다.

결론

결론입니다. 에스티로더는 안정적인 배당성장주는 아닙니다. 팬데믹 기간 중에 짧은 기간이지만 배당을 중단한적도 있고, 꾸준히 배당을 늘려오지 못했습니다. 현재는 배당 성장이 멈춰있습니다. 하지만 강력한 브랜드와 경제적 해자를 가진 기업입니다. 그리고 역사적이 가치 평가로 보면 현재 에스티로더 주가는 저평가 되어 있습니다. 그리고 중국 경기 부양 수혜주이도 합니다. 리스크와 기회가 공존한다고 생각합니다. 그러한 부분을 감안하면서 투자 판단을 하는 것이 좋을 것 같습니다.

배당 성장주 투자에 관심 있는 분들은 아래 배당 성장주에 대해서 쓴 다른 블로그 글을 참고하시면 좋을 것 같습니다.

위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.

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