2024년 5월 31일 기준 연 환산 19.9%의 배당 수익률로 월배당을 주는 미국 고배당주 Oxford Lane Capital (OXLC)를 소개하고자 합니다. CLO라는 약간 생소한 분야에 투자하는 폐쇄형 펀드로 매월 일정 금액의 고배당을 꾸준히 챙겨주는 펀드입니다. 배당금을 중요시하는 배당 투자가라면 투자를 고려해 볼만할 것 같습니다.
Oxford Lane Capital 소개
펀드 기본 설명
OXLC (Oxford Lane Capital)는 Oxford Lane Management에서 운영하는 폐쇄형 펀드입니다. 폐쇄형 펀드는 보편적으로 알고 있는 상장 지수 펀드 (ETF)의 투자 자금이 투자자들이 주식 시장에서 매수 매도를 통해서 자유롭게 들어갔다 나왔다 하는 것과 달리 폐쇄형 펀드 (CEF)는 증권 발행을 통해 모집 된 투자금으로 펀드 매니저가 운용을 하는 펀드입니다.
OXLC는 제가 블로그의 다른 글에서 소개한적인 있는 ECC (Eagle Point Credit)과 같이 CLO에 전문으로 투자하는 CEF입니다. OXLC에 대해서 이해하기 위해서는 먼저 CLO (Collateralized Loan Obligations, 대출담보부증권)에 대한 이해가 필요합니다. CLO에 대해서는 ECC를 소개한 글에서 작성한 적이 있지만 여기에서 다시 한번 설명을 드리겠습니다.
CLO란 무엇인가?
CLO (Collateralized Loan Obligations)는 여러 대출 채권 들을 묶어서 하나의 Pool을 구성해서 이것을 여러 단계의 신용 단계로 나누어서 재 판매하는 것입니다. 쉽게 이야기하면 대출에 신용 위험이 생겼을 때 누가 먼저 돈을 가져갈지 정하면서 금리를 달리 해서 주는 것입니다. 당연히 신용 위험이 생겼을 때 먼저 돈을 가져가면 금리가 낮을 것이고, 신용 위험 즉 부도가 났을 때 원금을 가장 후순위로 가져가면 금리를 높게 받는 것입니다. 쉽고 간단하게 이야기하면 가장 늦게 돈을 가져가는 후순위 채권에 투자하는 것이라고 보시면 될 것 같습니다.
OXLC는 투자 자산의 90% 이상을 녹색 부분의 가장 아래 부문에 투자를 합니다. Equity Tranche에 투자를 합니다. 그렇기 때문에 채권이 부도가 나서 손실이 발생한다면 가장 높은 위험을 지게 됩니다. 물론 CLO는 여러 채권을 모아 놓았기 때문에 특정 채권 하나가 부도가 난다고 해서 모두 손실이 발생하는 것은 아닙니다.
펀드 기본 데이터
| 운용사 | 설립일 | 운용 수수료 | 운용 규모 |
| Oxford Land Capital Management | 2014년 10월 8일 | 12.45% | $1.16B |
설립일은 2011년 1월 20일이니까 운용 이력이 13년이 넘은 펀드입니다.펀드의 설립일도 의미가 있는 것이 펀드 이력이 오래된 펀드라는 것은 그만큼 시장에서 어느 정도 검증이 된 것으로 봐도 될 것 같습니다.
운용 수수료는 12.45%입니다. ECC 운용 수수료도 9.53%인데 OXLC는 이보다 더 높습니다. 수수료는 펀드를 매수하거 매도할때 내는 수수료가 아니라 펀드의 비용입니다. 펀드는 일종의 독립된 회사라고 보시면 되는데 펀드를 운용하는 운용사가 펀드의 자산에서 수수료를 비용으로 가져갑니다. 그렇기때문에 수수료는 배당금에 영향을 주거나 매매금액에 직접적으로 영향을 주지 않습니다. 다만 펀드가 배당금과 수수료를 포함한 비용을 합친 금액을 벌지 못한다면 펀드의 순자산가치가 하락하고 펀드의 가격이 떨어지게 됩니다. 그렇기때문에 높은 수수료는 펀드의 가격에 장기적으로 영향을 줄 수 있습니다.
CEF를 투자하던 ETF에 투자하던 이건 다 같은 원리입니다. 대부분의 ETF가 CEF보다 낮은 수수료를 가지고 있어서 이런 부분은 장점이라고 말할 수있습니다. OXLC와 ECC는 CLO라는 어렵고 복잡한 금융상품에 투자를 하기때문에 운용수수료가 높은 것 같습니다. 높은 수수료 즉 비용이 들기 때문에 비용 이상으로 펀드가 수익을 내지 못한다면 앞서 말씀드린대로 펀드의 가치는 하락하게 될 것입니다. 운용 규모는 11.6억달러 정도입니다. ECC보다 규모가 2배 정도 큽니다.
OXLC 배당 정보와 배당금 지급 현황
| 배당 수익률 (FWD) | 19.9% |
| 1년 배당금 (FWD) | $1.08 |
| 배당 주기 | 월배당 |
OXLC는 월배당을 주는 월배당주입니다. 그리고 거의 20%에 가까운 배당 수익률을 챙겨주는 고배당주입니다. 현재는 0.08달러를 지급하고 있습니다. 그런데 최근 실적 발표 이후에 약 12%의 배당 인상을 발표했고 9월달부터 0.09달러 지급이 됩니다. 그래서 0.09달러 기준으로 2024년 5월 31일 주가로 배당 수익률을 계산하면 19.9%의 배당 수익률이 나옵니다. 엄청난 배당수익률을 제공하는 고배당주입니다.
배당수익률은 분모인 주가에 따라서 변동합니다. 그리고 배당금은 고정되어 있고 수수료는 배당금지급과 무관합니다. 배당금 지급을 수수료를 떼고 준다고 생각하시는 분들이 종종 있어서 말씀드립니다.
5년 동안의 배당금 지급 현황을 보시면 2020년 코로나때 큰 폭의 배당 삭감이 있었습니다. 그리고 그 이후에 조금씩 다시 회복하고 있지만 아직 그 수준으로 돌아가지 못했습니다.아무래도 신용도가 낮고 위험성이 높은 상품에 투자를 하다 보니 경제위기에 취약합니다. 투자를 하신다면 이러한 위험성에 대해서 이해하고 투자를 하시는 것이 맞을 것 같습니다. CEF 채권 펀드에 투자할 때는 언제든지 이러한 배당컷에 대한 위험성에 대해서 인지를 하시는 것이 좋을 것 같습니다. 그렇기 때문에 분산 투자를 통해서 위험을 분산하고 위험도에 따라서 포트폴리오 비중을 조절하시는 것이 좋을 것 같습니다. 배당 수익률이 높다고 몰빵 투자하는 것은 개인적으로 좋지 않은 전략이라고 생각합니다.
주가 움직임
OXLC의 주가는 신용 위기와 금리에 따라서 변동합니다. 신용 위기 가능성이 높아지고 금리가 높아지면 주가가 떨어지고 금리가 낮아지면 주가는 올라갑니다. 보시는 것처럼 코로나 시절에 주가가 폭락했다가 금리가 낮아지면서 주가는 올라갔습니다. 그리고 금리가 올라가면서 주가는 내리막을 탔습니다. 그리고 최근에 조금씩 반등하는 모습을 보이고 있습니다.
투자 포인트
OXLC의 투자 포인트는 첫번째도 고배당주라는 것이고, 두번째는 월배당주라는 점입니다. 현재 주가 기준으로 20% 이상의 고배당을 월배당으로 일정하게 주는 것은 정말 매력적인 투자 포인트입니다. Covered Call ETF가 배당이 일정치 않고 기초 자산의 등락에 따라서 상승과 하락을 하는 것과 달리 OXLC는 채권형 펀드이기 때문에 일정한 고배당을 매월 지급합니다. 이것이 강력한 투자 포인트라고 생각합니다.
금리에 따라서 주가가 상승할 여지는 있습니다. 금리가 하락하면 주가가 올라갈 수 있지만 주가가 올라가는 것을 기대하고 투자하는 것은 무리가 있습니다. 대부분의 CEF의 경우 주가가 어느 정도 올라가 면 주식을 새로 발행해서 펀드의 자산을 늘리는 경우가 많습니다. 그렇게 되는 경우 펀드의 규모는 커지지만 주식 가치는 희석 될 수 있습니다. 그렇기 때문에 CEF 투자를 하는 경우 주가 상승을 어느 정도 기대할 수 있지만 주가 상승을 기대하고 투자하는 것은 주된 목적이 아닐 수 있습니다.
리스크 요인
OXLC 투자 리스크 요인은 위험도가 높은 CLO의 가장 아랫 부분에 투자하는 펀드라는 점이 위험한 점입니다. 신용 위험이 높아지고 부도율이 높아진다면 투자 자산의 손실 가능성이 있습니다. 물론 운용사가 그러한 부분을 잘 관리하고 13년이 넘는 기간 동안 펀드를 유지해왔기 때문에 어느 정도 관리를 하겠지만 여전히 고위험 금융 상품에 투자한다는 점은 리스크 요인입니다.
결론과 견해
이 주식의 경우 고배당을 월배당으로 일정 금액을 준다는 점은 분명한 장점입니다. 그렇기 때문에 현금 흐름을 중요시하는 은퇴자에게 적합할 수 있습니다. 다만 포트폴리오에 많은 비중으로 투자하는 것은 추천하지 않습니다. 아무래도 리스크가 높은 상품에 투자하는 펀드이다 보니 신용 위험이 발생했을때 투자 자산의 손실 위험이 있습니다. 투자 자산에서 손실이 펀드에서 정한 범위를 벗어난다면 NAV 즉 순자산가치가 하락하고 주가가 하락할 수 있습니다. 주가가 하락하면 원금에 영향을 미치게 됩니다. 물론 시간이 지나서 원금이 회복할 수 있지만, 그러한 리스크는 인지하고 투자하는 것이 맞을 것 같습니다.
위 글은 개인적인 견해를 담은 글입니다. 최대한 객관적인 시각에서 보려고 했지만 개인적인 의견이 들어갈 수 밖에 없기 때문에 주관적인 시각이 담겨 있습니다. 투자 판단에 참고만 하시고 투자는 본인 판단에 하시는 것이라고 말씀드립니다.
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유튜브 채널에서도 OXLC를 소개하는 영상을 올렸습니다. 영상을 한번 체크해보시는 것도 좋을 것 같습니다.
